萬(wàn)家基金指出，上周宏觀層面主要有2個(gè)變化：
5月社融繼續(xù)回升。5月社融增速12.5%，繼續(xù)超預(yù)期，連續(xù)三個(gè)月明顯改善，顯示寬信用效果明顯。結(jié)構(gòu)來(lái)看，政府債券是5月社融增量的主要貢獻(xiàn)，人民幣信貸也貢獻(xiàn)了一部分增量，企業(yè)債融資有所回落，非標(biāo)平穩(wěn)。信貸結(jié)構(gòu)來(lái)看，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款較好，居民貸款平穩(wěn)。M2和上月持平，但M1創(chuàng)兩年新高，顯示企業(yè)資金活躍度上升，有利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。社融連續(xù)三個(gè)月超預(yù)期，顯示我們已經(jīng)走在寬信用的路上，預(yù)計(jì)社融增速未來(lái)一段時(shí)間繼續(xù)穩(wěn)中有升。
5月CPI為2.4%，繼續(xù)低于預(yù)期，自1月高點(diǎn)5.4%以來(lái)，CPI連續(xù)出現(xiàn)大幅回落，通脹壓力顯著緩解，主要原因是豬價(jià)和油價(jià)產(chǎn)生了明顯的下拉作用。本月食品同比回落至10.6%，非食品和核心CPI維持不變，在食品的回落中，豬肉、蔬菜和水果都起到了一定貢獻(xiàn)。展望未來(lái)一段時(shí)間，由于豬價(jià)下跌和基數(shù)原因，CPI會(huì)繼續(xù)逐步回落，四季度基數(shù)效應(yīng)尤其高，到年底CPI可能回落至1%以下。PPI則在油價(jià)和工業(yè)品價(jià)格上漲之際逐步回升，二者裂口將收窄。
未來(lái)一段時(shí)期，需要關(guān)注的因素包括：國(guó)內(nèi)國(guó)外疫情進(jìn)展， 6月15日經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
聲明及風(fēng)險(xiǎn)提示：本文內(nèi)容及觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。文中所引用的信息均來(lái)自市場(chǎng)公開(kāi)資料，我公司對(duì)所引用的信息的準(zhǔn)確性和完整性不做任何保證。投資需謹(jǐn)慎。