萬家基金指出，五一期間宏觀層面主要有3個變化：
1. 4月中國PMI回落。4月官方制造業(yè)PMI為50.1，較前值50.5，出現(xiàn)回落，在3月大幅反彈后，市場對4月PMI的適當回落早有預期，我們也提示過“盡管二季度整體反彈，但4月會回落”，分項來看，生產(chǎn)和內(nèi)需訂單回落，價格平穩(wěn)，庫存下降。亮點在于出口新訂單，4月大幅反彈2個百分點，顯示出口正在修復，建筑業(yè)依然維持在60上方的高景氣，地產(chǎn)基建鏈條仍強。展望未來一段時期，我們維持之前觀點：預計二季度經(jīng)濟保持平穩(wěn)，當前預期改善，需求指標整體改善，庫存偏低，出口修復，隨著4月1日制造業(yè)增值稅率下調(diào)和5月1日社保費率下調(diào)的紅利顯現(xiàn)，制造企業(yè)景氣度預計改善。二季度是經(jīng)濟預期的平穩(wěn)期，和政策的觀察期。
2. 美聯(lián)儲FOMC會議召開，鮑威爾稱沒看到利率上調(diào)或下調(diào)的強烈理由。周四凌晨公布的美聯(lián)儲會議聲明表示，維持利率不變，美聯(lián)儲主席鮑威爾的發(fā)言引發(fā)市場關注。鮑威爾稱經(jīng)濟強于預期，低通脹只是暫時現(xiàn)象，沒看到利率上調(diào)或下調(diào)的強烈理由。由于此前市場對美國降息存在一定預期，鮑威爾言論被解讀為偏鷹派。我們認為美國經(jīng)濟2019年僅僅是溫和放緩，美聯(lián)儲降息可能性不大，由于通脹疲軟，以及3月會議上美聯(lián)儲官員的溫和態(tài)度，2019年加息可能性也不高。整體來看，美國經(jīng)濟穩(wěn)+美聯(lián)儲政策穩(wěn)，是當前的主基調(diào)，這對于全球資產(chǎn)價格整體仍偏有利，美股新高也顯示市場對當前經(jīng)濟與政策組合評價偏正面。
3.美國非農(nóng)強勁，歐元區(qū)經(jīng)濟邊際改善，美股創(chuàng)歷史新高，法國股市接近新高。美國4月新增非農(nóng)就業(yè)26.3萬，超市場預期，失業(yè)率3.6%跌至幾十年新低，歐元區(qū)一季度GDP與4月PMI均反彈，歐元區(qū)經(jīng)濟邊際改善。由于經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預期，疊加歐美央行整體態(tài)度溫和，海外風險資產(chǎn)表現(xiàn)較好，美股創(chuàng)新高，歐洲股市也持續(xù)反彈，法國股市接近新高。國內(nèi)投資者反復擔憂美國經(jīng)濟和美股走熊，我們此前多次提示，美國經(jīng)濟問題不大，美股還會創(chuàng)新高，目前維持這一判斷，美國經(jīng)濟短期沒有衰退風險，疊加美聯(lián)儲態(tài)度溫和，2019年美國股市預計不會有系統(tǒng)性風險，把美股作為假想敵必要性不強。
未來一段時期，需要關注的因素包括：5月8日進出口數(shù)據(jù)，5月9日CPI與PPI數(shù)據(jù)，5月10~15日金融數(shù)據(jù)，5月15日工業(yè)投資數(shù)據(jù)。
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