近日，多家券商爭相表態(tài)，看好上證指數(shù)沖擊3500點(diǎn)甚至更高。早在今年年初就預(yù)判今年會有一撥大行情的保險(xiǎn)資金，最近更是加大了加倉力度，用實(shí)際行動表明看好A股。
上證報(bào)記者從多家主流保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)了解到，結(jié)合宏觀數(shù)據(jù)潛在的超預(yù)期可能和市場積極情緒的蔓延，他們已經(jīng)提高了對A股估值的容忍度。
具體在行業(yè)配置上，他們堅(jiān)定看好基本面有向上趨勢的行業(yè)，認(rèn)為配置這些行業(yè)獲得絕對收益的概率較大?！捌渲校倾y（主要是券商和保險(xiǎn)）、化工和農(nóng)業(yè)是我們近期重點(diǎn)關(guān)注的板塊，這幾個(gè)板塊本輪會經(jīng)歷估值的持續(xù)擴(kuò)張，目前還沒走出合理區(qū)間的跡象，因此我們會積極配置?！?/p>
記者了解到，支撐主流保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加大配置力度的原因，主要是對近期數(shù)據(jù)的樂觀判斷?！?月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或有超預(yù)期可能，3月宏觀增長數(shù)據(jù)、信貸數(shù)據(jù)大概率較好?！?/p>
一家大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的內(nèi)部觀點(diǎn)顯示，3月PMI數(shù)據(jù)顯著超出市場預(yù)期，其中生產(chǎn)端顯著好于訂單數(shù)據(jù)且兩者反彈幅度均較大，而中上游尤其是上游價(jià)格出現(xiàn)了抬升，而基于1月至2月工業(yè)增加值生產(chǎn)端并不強(qiáng)勢，這大概率出現(xiàn)了一輪中游補(bǔ)庫存帶動的上游行業(yè)的供給響應(yīng)，疊加一些環(huán)保等因素，出現(xiàn)了量穩(wěn)價(jià)升的狀態(tài)。從最新的高頻數(shù)據(jù)看，3月中下旬以來，生產(chǎn)端仍相對平穩(wěn)，下游需求略有邊際改善但幅度并不大，說明在需求穩(wěn)定的情況下這一輪供給響應(yīng)仍在繼續(xù)。
債券市場方面，上周4個(gè)交易日利率債出現(xiàn)大幅調(diào)整，10年期國債和國開債上行幅度在20BP左右，1年期國債和國開債上行5BP左右，收益率曲線明顯陡峭化。信用債方面，短融調(diào)整幅度有限，3年至5年期中高等級債券調(diào)整幅度相對較大，信用利差整體被動壓縮。
對于上周債市調(diào)整的核心原因，一家大型保險(xiǎn)公司債券經(jīng)理分析表示，主要在于市場擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)加速企穩(wěn)與貨幣政策轉(zhuǎn)向，債市單邊看多心態(tài)轉(zhuǎn)變而引發(fā)止損需求，其間股債“蹺蹺板”效應(yīng)進(jìn)一步加劇了債市悲觀情緒發(fā)酵。
“往后看，3月社融增速大概率反彈，CPI同比在豬周期的推動下也將大幅回升?？紤]到當(dāng)前市場預(yù)期已經(jīng)較高，臨近數(shù)據(jù)發(fā)布當(dāng)日或存在博弈預(yù)期差的機(jī)會。但在3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布前，市場對基本面的樂觀預(yù)期難有顯著變化，做多空間受限，且安全邊際不高?！币虼?，上述債券經(jīng)理表示，4月上中旬參與利率債交易的性價(jià)比不高，4月下旬可關(guān)注海外市場波動中的機(jī)會。
受訪的多家保險(xiǎn)公司固收分析師表示，從流動性來看，如果把當(dāng)前各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)放到歷史周期中觀察，目前尚不具備流動性轉(zhuǎn)向的基本面基礎(chǔ)。
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