萬家基金『投資心聲』系列節(jié)目將通過視頻的形式，請(qǐng)基金經(jīng)理、投資經(jīng)理講述自己的投資理念、市場(chǎng)觀點(diǎn)、產(chǎn)品運(yùn)作，為廣大投資者提供投資建議。希望『投資心聲』系列節(jié)目能讓您更懂投資，更懂萬家。
當(dāng)下A股臨近收官，2020開年在即，明年一季度是否有春季行情，全年投資機(jī)會(huì)又在哪里？『投資心聲』節(jié)目邀請(qǐng)到了萬家基金總經(jīng)理助理、投資研究部總監(jiān)、基金經(jīng)理莫海波，為大家解讀A股投資機(jī)遇。
本期嘉賓：莫海波
莫海波，9年研究及投資經(jīng)驗(yàn)，曾多次斬獲金牛獎(jiǎng)、金基金獎(jiǎng)、明星基金獎(jiǎng)。其管理的萬家新興藍(lán)籌榮獲2017年度金基金?一年期靈活配置型基金獎(jiǎng)；萬家精選榮獲五年期開放式混合型持續(xù)優(yōu)勝金牛基金獎(jiǎng)、三年持續(xù)回報(bào)積極混合型明星基金獎(jiǎng)、2016年度積極混合型明星基金獎(jiǎng)。以上獎(jiǎng)項(xiàng)分別由上海證券報(bào)2018.4評(píng)選、中國證券報(bào)2017.3評(píng)選、證券時(shí)報(bào)2018.3評(píng)選、證券時(shí)報(bào)2017.3評(píng)選.
01
市場(chǎng)觀點(diǎn)
明年一季度會(huì)有春季行情嗎？莫海波：明年一季度我認(rèn)為大概率還是震蕩向上的行情。目前CPI比較高，經(jīng)濟(jì)還處于下滑通道中，所以大家擔(dān)心CPI高企會(huì)影響貨幣政策走向。但是我們可以看到這次是以豬肉為代表的漲價(jià)推高CPI的過程。現(xiàn)在整個(gè)市場(chǎng)的預(yù)期是通脹于明年一季度見頂，見頂之后再加上穩(wěn)增長政策逐漸發(fā)力，明年一季度有可能是震蕩向上的節(jié)奏。
展望2020全年，哪些行業(yè)更具投資機(jī)會(huì)？莫海波：明年的機(jī)會(huì)我們認(rèn)為可能存在于兩個(gè)方面，第一是我們判斷經(jīng)濟(jì)周期可能在明年三、四季度階段性企穩(wěn)，所以我們認(rèn)為相關(guān)的周期性行業(yè)，可能會(huì)迎來大家重新關(guān)注，因?yàn)檫@些股票估值比較低，隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，有可能盈利改善。另外我們看好TMT、新能源汽車等行業(yè)，明年或?qū)⒂瓉斫Y(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
您一直關(guān)注新能源汽車和地產(chǎn)行業(yè)，能否談下對(duì)這兩個(gè)行業(yè)的看法？莫海波：現(xiàn)在是新能源汽車行業(yè)的拐點(diǎn)。隨著海外車企，包括奔馳、寶馬、奧迪、大眾開始發(fā)力新能源產(chǎn)業(yè)鏈條，過去完成了從0到1的轉(zhuǎn)變，未來從2020年開始，我們認(rèn)為到了從1到10成長的時(shí)候。所以我們認(rèn)為新能源產(chǎn)業(yè)鏈條是未來最具確定成長的行業(yè)之一。地產(chǎn)的估值已經(jīng)處在一個(gè)歷史的極值附近。展望未來，如果稍微看長一些，行業(yè)龍頭具有大幅提升的空間，加上現(xiàn)在估值很低，所以我們認(rèn)為未來地產(chǎn)還是會(huì)有比較好的收益。未來主要還是配置這些行業(yè)的龍頭企業(yè)。
02
投資風(fēng)格
介紹下您的投資風(fēng)格？莫海波：我是一個(gè)自上而下和行業(yè)選擇為主的基金經(jīng)理，做歸因分析的時(shí)候，我大概有60~70%的收益來源于行業(yè)選擇，30~40%的收益來源于自下而上個(gè)股選擇，而且我是一個(gè)喜歡偏左側(cè)投資的選手。
對(duì)您形成現(xiàn)在的投資風(fēng)格，影響最大的事情是？莫海波：2008年全球金融危機(jī)對(duì)我影響非常大。2008年我正好在美國讀書，整個(gè)美國是全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的核心區(qū)域，大家都沉浸在非常悲觀的氣氛當(dāng)中。當(dāng)時(shí)我記得有一位教授非常冷靜地給我們分析世界局勢(shì)和經(jīng)濟(jì)基本面情況，他提出了一個(gè)非常鮮明的觀點(diǎn) --- 這一次危機(jī)是他們這一代人遇到的可能最大的一次危機(jī)，也可能提供了一個(gè)最好的入市機(jī)會(huì)。這個(gè)事情對(duì)我影響非常大，我偏左側(cè)投資的理念和方法，更多是來源于對(duì)這次危機(jī)的認(rèn)識(shí)。
您如何判斷一個(gè)行業(yè)具有投資潛力？能否分享一些成功案例？莫海波：我們判斷一個(gè)行業(yè)是否值得投資，有四個(gè)非常嚴(yán)苛的標(biāo)準(zhǔn)。第一，這個(gè)行業(yè)一定要經(jīng)過長時(shí)間、大幅度的下跌；第二，這個(gè)行業(yè)的估值要達(dá)到歷史的底部區(qū)間，隨著中國的開放，我們也加入了與海外估值的比較；第三，行業(yè)中沒有太多的機(jī)構(gòu)投資者；第四，行業(yè)基本面正在發(fā)生一些悄悄的變化。這幾年就是我們?cè)谛袠I(yè)選擇方面做的還比較好，比如2016年投資基建，2017年投資新能源上游，今年在底部布局電子股。
您是如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制的？莫海波：每次買賣之前，都會(huì)考慮股票的風(fēng)險(xiǎn)收益匹配程度。當(dāng)我們買入某一只股票以后，若沒有按照我們期待的上漲，反而出現(xiàn)下跌以后，我們會(huì)有一個(gè)冷靜的思考。如果我們認(rèn)為當(dāng)時(shí)買入邏輯是有錯(cuò)誤的，我們會(huì)進(jìn)行止損。如果我們認(rèn)為這只是市場(chǎng)短期波動(dòng)帶來的錯(cuò)殺，我們會(huì)在下跌過程當(dāng)中慢慢買入，進(jìn)行成本攤低。
面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，如何保持良好的心態(tài)？莫海波：第一是獨(dú)立的思考，第二是平靜的心態(tài)，第三是專注于長期研究。每次面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，我們都告誡自己要遵循這三個(gè)方面的思考，不要人云亦云。
聲明及風(fēng)險(xiǎn)提示：投資人購買基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金基本情況?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運(yùn)營時(shí)間短，不能反映股市發(fā)展所有階段?；鸬倪^往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。