1、權(quán)益市場(chǎng)
A股有望震蕩上行
整體來看，A股市場(chǎng)有望在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)持續(xù)和存量流動(dòng)性支撐下震蕩上行，而潛在風(fēng)險(xiǎn)來自于全球貨幣政策收緊超預(yù)期。
“經(jīng)濟(jì)上+流動(dòng)性下”的組合大概率還會(huì)延續(xù)，這意味著2012年開啟的成長(zhǎng)股牛市行情難以再現(xiàn)。A股聚焦傳統(tǒng)行業(yè)、聚焦盈利、聚焦龍頭的風(fēng)格特征在2018年還將得到持續(xù)。市場(chǎng)的長(zhǎng)線風(fēng)格仍然穩(wěn)定在傳統(tǒng)板塊領(lǐng)域，消費(fèi)、金融、工業(yè)三類板塊有相對(duì)更好的估值基礎(chǔ)，成長(zhǎng)板塊主要表現(xiàn)為資金和情緒變換下的短期輪動(dòng)機(jī)會(huì)。隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)持續(xù)，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)會(huì)從2017年的上游原料漲價(jià)轉(zhuǎn)移到中下游行業(yè)的需求改善、價(jià)格傳導(dǎo)、盈利回暖。配置方向從上游向中下游制造業(yè)及消費(fèi)端延伸。
2、債券市場(chǎng)
保持中期樂觀
在10年國(guó)債突破4%之后，最近幾日債市止跌回穩(wěn)，市場(chǎng)情緒改善。一方面是本周公布的經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)不佳，經(jīng)過前期情緒的猛烈宣泄后，市場(chǎng)開始回歸“基本面”；另一方面最近央行持續(xù)加大公開市場(chǎng)操作投放量，呵護(hù)資金面和穩(wěn)定市場(chǎng)的意愿凸顯，資金面也出現(xiàn)寬松超預(yù)期的情形。受此影響，國(guó)債利率連續(xù)三天小幅下行，債市情緒修復(fù)。
展望未來一段時(shí)期，由于債市情緒好轉(zhuǎn)，且基本面和資金面的積極因素增加，債市過度悲觀已經(jīng)沒有必要。盡管方向性機(jī)會(huì)仍需等待，但經(jīng)過持續(xù)大幅調(diào)整后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釋放較多。我們繼續(xù)對(duì)債市保持中期樂觀態(tài)度，關(guān)注2018年債市機(jī)會(huì)。
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