2017年收官在即，大盤震蕩回調(diào)，白馬藍(lán)籌是否還有機(jī)會(huì)？后市哪些行業(yè)板塊具備配置價(jià)值？萬家基金投資研究部總監(jiān)莫海波，與廣大基民共同探討：2018年的投資如何提前布局？
這可能是你最關(guān)心的五大問題
Q1：明年可以重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)有哪些，轉(zhuǎn)暖的行業(yè)有哪些？明年市場總體情況怎么看，會(huì)不會(huì)延續(xù)大白馬行情？
莫海波：站在現(xiàn)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，無論是從政策面、資金面還是流動(dòng)性，明年出現(xiàn)大牛市的可能性比較低，會(huì)是利好緩慢聚集的一年，整體會(huì)是震蕩為主的市場，結(jié)構(gòu)性行情可能會(huì)比較突出。今年的結(jié)構(gòu)性行情主要表現(xiàn)在以消費(fèi)股為代表的白馬行情，但是明年的結(jié)構(gòu)性行情可能相對(duì)比較均衡一些，投資機(jī)會(huì)會(huì)出現(xiàn)在一些今年沒怎么漲、被錯(cuò)殺、估值跌到歷史底部區(qū)間、增速在百分之三四十左右、PEG小于一的行業(yè)龍頭里。
雖然出現(xiàn)牛市的概率很低，但出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概率同樣比較小，所以整體來看明年是上有頂下有底的行情，把握這種結(jié)構(gòu)性的行情肯定是我們主要的投資方向。
今年持續(xù)上漲的白酒、家電板塊明年再出現(xiàn)超額收益的概率不大，這些行業(yè)的估值已經(jīng)完成了由以往的“折價(jià)”向“溢價(jià)”轉(zhuǎn)變的過程，時(shí)間拉長一點(diǎn)，這些行業(yè)就是賺業(yè)績?cè)鲩L的錢，而這些行業(yè)普遍的增長率大概在每年15~20%左右，明年再出現(xiàn)大的超額收益的概率不大。
我們明年研究的重點(diǎn)可能偏向于一些中小市值子行業(yè)里面的龍頭，持倉可能會(huì)更加均衡一些。
Q2：明年需要關(guān)注哪些行業(yè)龍頭股？
莫海波：明年可能更多關(guān)注一些基本面不錯(cuò)、增長合理的子行業(yè)龍頭。今年因?yàn)槭袌鼋Y(jié)構(gòu)的問題，不少行業(yè)的龍頭可能被錯(cuò)殺，而這些行業(yè)可能在明年甚至更長時(shí)間后會(huì)慢慢走出來，這些行業(yè)包括新能源汽車?yán)锩娴淖有袠I(yè)、5G、半導(dǎo)體、傳媒、智能制造等。
Q3：請(qǐng)問您是如何看待風(fēng)險(xiǎn)和收益的？
莫海波：我在投資的時(shí)候?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)和收益會(huì)進(jìn)行一個(gè)匹配性的研究，當(dāng)我覺得風(fēng)險(xiǎn)和收益不平的時(shí)候寧肯錯(cuò)過，也不愿意做錯(cuò)。整體來看，會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益比做嚴(yán)格的匹配。打個(gè)比方，假如某個(gè)標(biāo)的有約10%的下跌空間，但潛在的收益有30%甚至更高，我可能愿意冒10%的風(fēng)險(xiǎn)去進(jìn)行這個(gè)操作。反之，有些股票經(jīng)過長時(shí)間大幅度的上漲以后，有可能還會(huì)上漲10%，但一旦啟動(dòng)回調(diào)，可能存在20%甚至更高的下跌空間時(shí)，我基本不會(huì)去操作。
Q4：明年CPI預(yù)計(jì)如何，我國是否會(huì)進(jìn)入加息周期？
莫海波：明年CPI整體應(yīng)該不是一個(gè)太大的問題，有可能在一季度的某個(gè)月份會(huì)高于2.5，但其他的月份大概率在低于2.5的區(qū)間運(yùn)行，不會(huì)成為主導(dǎo)行情的主要變量，如果CPI沒有連續(xù)幾個(gè)月或者是幾個(gè)季度觸及3%的閾值，很難進(jìn)入一個(gè)加息的周期，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)目前在底部盤整的階段，加息對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的預(yù)期其實(shí)是不利的，所以CPI明年大概率不會(huì)太高，在一季度有可能有一個(gè)沖高的過程，明年應(yīng)該不會(huì)進(jìn)入加息周期。
Q5：投資最看重企業(yè)的哪些特點(diǎn)？
莫海波：其實(shí)我在投資企業(yè)的時(shí)候最看重的是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人是否具有企業(yè)家精神，企業(yè)是否扎扎實(shí)實(shí)在行業(yè)里面做事，而不是“講故事”搞資本運(yùn)作，因?yàn)樵谥袊@么大的市場下，真正做事的企業(yè)即便短期股價(jià)不會(huì)有太大漲幅，但中長期來看，這些企業(yè)才是真正能為投資者帶來收益的。
文章源自：《中國基金報(bào)》 李滬生
聲明及風(fēng)險(xiǎn)提示：以上內(nèi)容不作為任何投資建議及法律文件。投資人購買基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金基本情況?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運(yùn)營時(shí)間短，不能反映股市發(fā)展所有階段?；鸬倪^往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績和其投資人員取得的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。