萬家基金投資研究部總監(jiān) 莫海波
六月份CPI重回“1時代”，通脹壓力得到緩解，央行更多以公開市場操作的方式進行流動性注入，寬松預期得到進一步鞏固。周末美國非農(nóng)數(shù)據(jù)向好，較五月份顯著增加，緩解投資者對于美國勞動力市場和經(jīng)濟增長的擔憂。但退歐風險發(fā)酵使得美聯(lián)儲不得不重新評估其加息頻率，12月份加息概率并沒有隨著非農(nóng)數(shù)據(jù)而大幅度提高。經(jīng)濟復蘇緩慢、脫歐對于市場擾動會讓美聯(lián)儲在今后幾個月按兵不動。在匯率方面，上周在人民幣貶值的情況下外匯儲備卻意外上升，實際人民幣外流壓力減小，流動性不會成為當前A股市場的主要風險。
目前熱點炒作題材豐富，例如VR/AR、軍工以及貴金屬；長期來看供給端配套改革才是驅動市場風險偏好繼續(xù)回升、資金持續(xù)注入的重要因素。預計下半年相應改革會陸續(xù)迎來配套文件出臺，重組兼并試點也有望陸續(xù)展開。目前下游產(chǎn)業(yè)普遍按需采購的前提下，供給側改革和寬松貨幣環(huán)境有望繼續(xù)助推漲價邏輯的行情。
近兩周的大盤走勢也逐步驗證了我們之前的判斷，短期內(nèi)A股所面臨的利空已基本出盡，市場悲觀情緒也已經(jīng)得到宣泄。存量博弈的行情下，滬指在3000點附近會出現(xiàn)一定程度的整固，但結合市場目前驅動因素較多、改革預期升溫，未來一段時間將出現(xiàn)較好的投資機會。在行業(yè)配置上，我們會適時加大對高景氣周期行業(yè)的配置（包括：新能源汽車、高端制造、電子、農(nóng)業(yè)、白酒及部分化工品等）。同時我們認為傳統(tǒng)高Beta板塊也會在風險偏好回升的過程中有較好的表現(xiàn)。