萬(wàn)家量化投資部總監(jiān)卞勇近日向《證券日?qǐng)?bào)》記者表達(dá)了其對(duì)市場(chǎng)觀點(diǎn)。
卞總表示，總體來(lái)看，市場(chǎng)中長(zhǎng)期走勢(shì)仍不樂(lè)觀，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期減弱、監(jiān)管加強(qiáng)、外部趨緊等因素疊加，市場(chǎng)暫時(shí)較難吸引增量資金介入，存量博弈決定市場(chǎng)反彈動(dòng)力減弱，但由于市場(chǎng)主體配置其他資產(chǎn)可能性也較低，所以下行空間和幅度也并不需要過(guò)度恐慌。
經(jīng)濟(jì)短期弱勢(shì)基本面無(wú)扭轉(zhuǎn)跡象，一季度依靠房地產(chǎn)、基建拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的模式難以持久，政策重回供給端，令經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期降溫。蘇州近期出臺(tái)新政，拍地超過(guò)最高限價(jià)將無(wú)效，在權(quán)威人士對(duì)加杠桿化解庫(kù)存的方式定調(diào)后，政策方向很可能正在轉(zhuǎn)變。近期煤炭、鋼鐵等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)均有動(dòng)作，引導(dǎo)企業(yè)減產(chǎn)，但在穩(wěn)增長(zhǎng)壓力下，政府限產(chǎn)意愿有所降低。隨著大宗商品也受美聯(lián)儲(chǔ)加息影響繼續(xù)疲軟，低價(jià)格很有可能打擊企業(yè)利潤(rùn)，進(jìn)而企業(yè)信用惡化引發(fā)金融體系風(fēng)險(xiǎn)，則可能導(dǎo)致改革推進(jìn)不如預(yù)期。針對(duì)未來(lái)不明朗的復(fù)蘇路徑，市場(chǎng)參與者也許更愿意降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置。
資金方面，央行2季度維持了回購(gòu)利率的穩(wěn)定，但部分低評(píng)級(jí)債券收益率已經(jīng)緩步上行。上周美聯(lián)儲(chǔ)利率決議重提6月加息，并進(jìn)行了縮表嘗試，引起匯率市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)陡增，人民幣接近2月低點(diǎn)，流動(dòng)性也可能隨之出現(xiàn)一定波動(dòng)。融資融券余額繼續(xù)創(chuàng)新低，整個(gè)資產(chǎn)管理市場(chǎng)也受降杠桿基本監(jiān)管出發(fā)點(diǎn)影響，流動(dòng)性和成交量可能進(jìn)一步萎縮。長(zhǎng)期來(lái)看通過(guò)行政手段倒逼資金流向?qū)嶓w，會(huì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展有正面促進(jìn)，但就短期價(jià)格而言，擠出的流動(dòng)性溢價(jià)可能令市場(chǎng)承壓。
整體來(lái)看，基本面因經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期再起，全球金融市場(chǎng)面臨不確定性。在市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒推升的過(guò)程中，市場(chǎng)難出現(xiàn)趨勢(shì)性反彈，弱勢(shì)震蕩格局預(yù)計(jì)將繼續(xù)維持?！?/p>
(周一葉)