回顧三月份，上證指數(shù)漲幅11.8%，較之前低位已經(jīng)反彈將近16%。隨著大宗商品的回暖以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)企穩(wěn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，成長股受到市場(chǎng)炒作，創(chuàng)業(yè)板三月份漲幅19.05%。整個(gè)三月份收益相對(duì)較大的行業(yè)為非銀金融、食品飲料、軍工、農(nóng)林牧漁以及汽車、有色等板塊，在目前貨幣大寬松的情況下，漲價(jià)邏輯成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。在反彈的過程中伴隨著成交量的不斷放大，兩融余額回到8800億水平。先導(dǎo)指標(biāo)滬股通方面三月份持續(xù)出現(xiàn)凈流入的情況。
由于一月份信貸政策的推動(dòng)，中國一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)，基本面的改善是對(duì)信貸投放的效果的進(jìn)一步確認(rèn)，短期來看修復(fù)了A股的估值，也提升了目前市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。外部風(fēng)險(xiǎn)得到緩和，美聯(lián)儲(chǔ)三月份“謹(jǐn)慎加息”的表態(tài)超出了市場(chǎng)此前的預(yù)期，今年六月份加息的概率減小，美元階段性見頂，人民幣匯率穩(wěn)定，資金流出的風(fēng)險(xiǎn)在此前已經(jīng)充分釋放。
在“因城施策”房地產(chǎn)調(diào)控政策下，一線樓市逐漸降溫，回到二三線城市成為去庫存的主要戰(zhàn)場(chǎng)。對(duì)于新的房地產(chǎn)調(diào)控政策，去庫存的傳導(dǎo)效應(yīng)有待后續(xù)商品房銷量以及房地產(chǎn)開發(fā)投資等數(shù)據(jù)的進(jìn)一步檢驗(yàn)。
近日滬指圍繞3000點(diǎn)附近震蕩，投資者對(duì)于未來走勢(shì)分歧較大，主要是來源于周期品的漲價(jià)邏輯以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是否能夠持續(xù)好轉(zhuǎn)。信貸放量利好逐步兌現(xiàn)，目前市場(chǎng)依舊是一個(gè)存量博弈的環(huán)節(jié)，兩融余額、保證金都不支持指數(shù)在3000點(diǎn)以上大幅度反彈。近期產(chǎn)業(yè)資本連續(xù)四周減持，另外通脹預(yù)期走高，反而限制貨幣進(jìn)一步寬松。
目前震蕩行情比較適合題材股的發(fā)揮，另外操作上應(yīng)注意波段把握，博弈性機(jī)會(huì)更加適合自下而上策略。建議采取穩(wěn)健配置策略，關(guān)注具有防御性質(zhì)的農(nóng)業(yè)板塊以及消費(fèi)類行業(yè)漲價(jià)預(yù)期。