A股自上周重上3000點(diǎn)之后，就進(jìn)入橫盤整理態(tài)勢，三次沖擊3000關(guān)口卻無果而終。面對3000點(diǎn)的強(qiáng)大壓力，如何解讀，能否突破？在拉鋸時(shí)期又如何操作？萬家大咖告訴你！
萬家基金投資研究部總監(jiān) 莫海波
上周A股市場成交量繼續(xù)上升，但漲幅較之前反彈有所收縮，全周在3000點(diǎn)左右徘徊。上證和創(chuàng)業(yè)板分別收漲0.82%和1.75%。板塊方面，農(nóng)林牧漁、國防軍工、綜合以及汽車板塊表現(xiàn)相對強(qiáng)勢，而石油化工、鋼鐵以及有色行業(yè)延續(xù)調(diào)整行情。熱門板塊輪動明顯加快，之前積累獲利盤以及美聯(lián)儲逐漸鷹派的表態(tài)，投資者對于后市預(yù)期走勢有所分化，場內(nèi)做多意愿較之前偏謹(jǐn)慎。資金流向方面，兩融余額繼續(xù)緩慢攀升；滬股通全周繼續(xù)保持資金凈流入狀態(tài)。
上周國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控政策成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)，主要集中于一線城市以及漲幅較大的二線城市中。與之前完全收緊態(tài)勢不同，本次調(diào)控政策不同城市之間差異化較大，意在穩(wěn)定房地產(chǎn)市場的同時(shí)實(shí)現(xiàn)去三四線城市庫存的目的。將需求引導(dǎo)至庫存較大的城市，從而帶動上下游的固定資產(chǎn)投資以及基建項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)投資端穩(wěn)增長的目的。實(shí)施效果有待后續(xù)房屋銷售情況以及新開工數(shù)據(jù)的進(jìn)一步驗(yàn)證。
海外市場又重新回到美元加息競猜的節(jié)奏中，美元指數(shù)在3月17號階段性探底之后開始反彈，回歸強(qiáng)勢。另一方面，4月份OPEC凍產(chǎn)會議可以無果而終，市場對于結(jié)果持謹(jǐn)慎態(tài)度，因此有色金屬和原油波動加劇。在沒有看到經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有確定性好轉(zhuǎn)之前，會給目前市場反彈帶來一定的阻力。
目前市場普遍認(rèn)為寬貨幣帶來1、2月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，所以三月份CPI、PMI以及固定資產(chǎn)投資等指標(biāo)至關(guān)重要。另外強(qiáng)勢美元的回歸又會引發(fā)人民幣貶值以及資本外流風(fēng)險(xiǎn)博弈預(yù)期，約束本次反彈向上的估值空間。操作上應(yīng)注意波段把握以及題材的選擇，反彈行情的博弈性機(jī)會更加適合自下而上策略。建議關(guān)注近期農(nóng)產(chǎn)品以及白酒漲價(jià)預(yù)期，無人駕駛智能以及新能源汽車領(lǐng)域。
萬家基金量化投資部總監(jiān) 卞勇
在宏觀經(jīng)濟(jì)短期企穩(wěn)、流動性短期寬松、企業(yè)利潤有所改善等原因刺激下，A股市場在房地產(chǎn)、券商等板塊的帶動下一路反彈。
1—2月，房地產(chǎn)投資、基建投資增速明顯改善。在政策提振下，企業(yè)補(bǔ)庫跡象十分明確。超預(yù)期的房地產(chǎn)銷售和開工數(shù)據(jù)、政府對基建支持增加以及企業(yè)在供應(yīng)側(cè)的持續(xù)調(diào)整共同支持價(jià)格反彈。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額7807.1億元，同比增長4.8%，結(jié)束此前連續(xù)7個(gè)月下滑的態(tài)勢。不過，1—2月工業(yè)企業(yè)利潤雖出現(xiàn)一定增長，但與上年同期基數(shù)較低有關(guān)。如果與前年同期相比，今年1—2月工業(yè)企業(yè)利潤僅增長0.4%，出現(xiàn)恢復(fù)性增長的特征。
資金面上，央行逆回購操作再次為市場注入資金，流動性寬松引發(fā)資產(chǎn)泡沫是股市上漲主因，而人民幣貶值、資金外流等風(fēng)險(xiǎn)因素暫時(shí)消退也助推市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖。盡管市場已經(jīng)開始期待反轉(zhuǎn)，但在穩(wěn)增長、防風(fēng)險(xiǎn)的大環(huán)境下，改革暫時(shí)推后，各種結(jié)構(gòu)性問題短期被掩蓋，根本性矛盾并未得到徹底解決。企業(yè)杠桿率近期出現(xiàn)飆升，經(jīng)濟(jì)對偏松政策的依賴程度上升，央行退出的成本變得非常高，從而使得央行不能也不敢輕易放棄偏松政策。但以豬肉價(jià)格為代表的通脹預(yù)期已經(jīng)出現(xiàn)，2月CPI已經(jīng)破2。如果CPI繼續(xù)上漲，可能對貨幣政策形成制約。美聯(lián)儲加息預(yù)期重燃很可能對市場產(chǎn)生負(fù)面沖擊。流動性方面，近期銀行間利率有所反復(fù)，流動性有收緊擔(dān)憂。
總體來看，經(jīng)濟(jì)基本面的弱勢稍有緩和，全面企穩(wěn)尚待確認(rèn)，流動性寬松的持續(xù)性也值得懷疑，3000點(diǎn)以上阻力仍然制約上漲空間。