去年年底時貨幣政策寬松以及資產(chǎn)荒的預(yù)期，投資者對于春季行情估計過于樂觀。年初的兩次熔斷引發(fā)一月份的急速下跌，導(dǎo)致市場情緒對于利空消息過于敏感，預(yù)期普遍轉(zhuǎn)為悲觀。由于之前較大幅度的貨幣寬松政策以及熱點概念炒作，市場經(jīng)歷了14、15年的估值提升。
然而15年底開始的宏觀數(shù)據(jù)持續(xù)低迷外加市場流動性低于預(yù)期，給目前的A股市場帶來了巨大的估值壓力。另外短期利空因素包括資本外流、股票供給增多以及銀行間票據(jù)等市場風(fēng)險等也在直接推動股市較大程度的回調(diào)。
雖然多數(shù)優(yōu)質(zhì)藍籌以及確定性題材股目前估值已到14年行情啟動的位置，但投資者依舊持觀望態(tài)度，存量資金博弈以及上方拋壓嚴重使得短期大盤上攻無力，更多是以短線搶反彈之后的減倉為主。
伴隨著市場快速殺跌，利空因素會迅速出清，一季度內(nèi)人民幣匯率預(yù)期會保持相對穩(wěn)定，外海大宗商品企穩(wěn)反彈。另外歐元區(qū)以及日本寬松政策使得美元被動升值，短期加息余地反而減少。預(yù)計兩會前后供給側(cè)改革以及“十三五”政策密集出臺，市場單月大幅度超跌之后有望迎來短期修復(fù)性反彈。（萬家基金投資研究部總監(jiān) 莫海波）