目前，涉及基金研究、銷售及資產(chǎn)管理的各類專業(yè)機(jī)構(gòu)，都會(huì)推出自己的基金組合，有的作為研究、銷售的延伸服務(wù)，有的已成為資產(chǎn)管理產(chǎn)品。這些機(jī)構(gòu)希望為投資者提供基金投資服務(wù)，展示自身的專業(yè)能力。的確，好的基金組合是能帶來(lái)價(jià)值的，是在基金產(chǎn)品數(shù)量爆發(fā)后的一種投資基金的模式。不過，基金組合和配置的效果，是投資者在接觸到這些服務(wù)或產(chǎn)品的時(shí)候，需要仔細(xì)評(píng)估的。
第一類是基金研究機(jī)構(gòu)，它們定期推出基金投資策略和基金組合配置建議。這些策略和組合代表了基金研究機(jī)構(gòu)對(duì)未來(lái)投資機(jī)會(huì)的判斷，體現(xiàn)了這些機(jī)構(gòu)的專業(yè)能力。經(jīng)媒體傳播后，這些組合會(huì)對(duì)投資者的投資決策有所影響。事實(shí)上，這些策略和基金組合有一定的參考價(jià)值，但這些組合有其局限性，投資者需要留意三個(gè)方面：第一，有的基金組合推出時(shí)間間隔太短，考慮到轉(zhuǎn)換成本，投資者在實(shí)際的操作中很難頻繁地進(jìn)行轉(zhuǎn)換。組合推出的頻率太快，并且組合中的基金變化較大的話，對(duì)基金投資是不適當(dāng)?shù)模坏诙?，由于研究機(jī)構(gòu)的組合沒有明確的目標(biāo)客戶，其針對(duì)性必然不強(qiáng)。有的組合甚至不是客戶導(dǎo)向，而是投資領(lǐng)域?qū)虻?，例如，針?duì)股票基金推出股票基金組合，針對(duì)QDII推出QDII組合，針對(duì)債券基金推出債券基金組合等等，這與投資者實(shí)際操作中資產(chǎn)配置的理念并不相符，這樣的組合在實(shí)踐中意義不大；第三，這些組合推出后，沒有人做長(zhǎng)期的跟蹤評(píng)估，因此，很難評(píng)價(jià)這些組合的表現(xiàn)。
第二類是一些基金銷售機(jī)構(gòu)推出的基金組合。在這方面，有的基金公司走得更遠(yuǎn)，甚至推出了“賬戶管理”服務(wù)，但效果如何還需要較長(zhǎng)時(shí)間的觀察和評(píng)估。有一個(gè)觀念需要投資者理解，就是基金的投資業(yè)績(jī)不等于投資者回報(bào)，投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)有的時(shí)候基金賺錢了，但是自己卻虧損了，主要原因是投資者普遍傾向于做階段性的進(jìn)出，時(shí)點(diǎn)把握不好就會(huì)錯(cuò)失基金投資的一大部分收益。有基金公司在提升投資者回報(bào)方面做了一些工作，這一出發(fā)點(diǎn)是好的，最終的效果則有賴于專業(yè)的能力。在具體的操作中，這類機(jī)構(gòu)開發(fā)出了從市場(chǎng)預(yù)測(cè)、資產(chǎn)配置到基金選擇的完善的投資決策系統(tǒng)，按季推出基金組合，為基金投資人提供投資建議，并且在此基礎(chǔ)上，推出了“賬戶管理”服務(wù)。投資者只需要簽一個(gè)授權(quán)協(xié)議書，通過授權(quán)，由專業(yè)投資人來(lái)幫投資者選擇產(chǎn)品、構(gòu)建組合、控制風(fēng)險(xiǎn)。這種思路是值得肯定的，預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)有更多的基金公司開展類似的工作。但是，由于這項(xiàng)服務(wù)開展的時(shí)間還不長(zhǎng)，其效果如何還需要觀察和評(píng)估。關(guān)鍵的是機(jī)構(gòu)的專業(yè)能力能得到信任，推薦的基金組合長(zhǎng)期看有穩(wěn)定的表現(xiàn)，能真正為投資者創(chuàng)造價(jià)值。
相比之下，真正以產(chǎn)品方式運(yùn)作的基金組合是券商的FOF產(chǎn)品，但經(jīng)過幾年的發(fā)展，這類產(chǎn)品目前陷入危機(jī)，在業(yè)績(jī)和風(fēng)險(xiǎn)控制方面都不盡如人意。FOF的策略是從眾多不同類型的基金中精選出好的基金，以期獲得超越一般基金的業(yè)績(jī)。目前，國(guó)內(nèi)的公募基金還不能直接投資其他的基金，主要投資二級(jí)市場(chǎng)的FOF產(chǎn)品都是券商發(fā)行的。截至2012年底，國(guó)內(nèi)券商FOF共有42只，管理的資產(chǎn)規(guī)模不足170億元，大多數(shù)FOF產(chǎn)品管理的資產(chǎn)規(guī)模在5億元以下。作為一款配置型的理財(cái)工具，雖然也有部分FOF表現(xiàn)不錯(cuò)，但是作為一個(gè)整體，F(xiàn)OF的業(yè)績(jī)并不理想，中期和短期業(yè)績(jī)與中證基金指數(shù)對(duì)比都沒有優(yōu)勢(shì)。此外，在風(fēng)險(xiǎn)控制上也沒有充分地體現(xiàn)出FOF分散風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)績(jī)穩(wěn)健的特征。這主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)FOF并不是海外傳統(tǒng)意義上的只配置基金的FOF，而是把股票也納入了配置的范圍，最終造成了業(yè)績(jī)的大幅波動(dòng)，加大了組合的風(fēng)險(xiǎn)。
（來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）