隨著基金產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新，行業(yè)基金的隊(duì)伍逐漸壯大，如黃金主題基金、醫(yī)藥(行情 專區(qū))保健基金、新興產(chǎn)業(yè)基金、綠色投資基金、消費(fèi)類基金、資源類基金、金融地產(chǎn)基金等等。這些基金與傳統(tǒng)“寬基”不同，其投資范圍相對更窄，專注于投資某一類或者某幾類行業(yè)。行業(yè)基金最大的優(yōu)勢就是給那些有行業(yè)判斷能力，但是缺乏個(gè)股選擇能力的投資者提供了一個(gè)最簡單易行的辦法。行業(yè)基金屬于“半管理半工具型”的基金，有的采用指數(shù)化投資方式，有的則采用主動(dòng)管理方式，無論采用哪種管理方式，其行業(yè)集中、個(gè)股分散投資的特征不變，這使得多數(shù)行業(yè)基金無法分散行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致其風(fēng)險(xiǎn)收益通常高于傳統(tǒng)綜合類股票型基金。所以短期來看，行業(yè)基金業(yè)績波動(dòng)可能較大，有時(shí)業(yè)績會(huì)“一飛沖天”，有時(shí)也會(huì)“沉入谷底”。
總體來看，行業(yè)基金既可以長期投資，也可以短期投資，其對投資者判斷力的要求高于一般基金，適合那些對某些行業(yè)特別了解的投資者。那么這種行業(yè)基金究竟應(yīng)該如何投資呢？我認(rèn)為這與投資者的投資能力、偏好與風(fēng)險(xiǎn)承受能力密切相關(guān)。
從長期投資收益的角度來看，建議選擇一些成長性較好的行業(yè)基金。股票短期走勢受很多因素的影響，但長期走勢取決于其盈利的成長性，只有盈利不斷增長，股票就具有較大上漲動(dòng)力。大家可能都會(huì)有一些印象，就是長期來看深證系列指數(shù)走勢要明顯好于上證指數(shù)，很大一部分是因?yàn)樯钲谏鲜械墓径嗍且恍┏砷L性較好的中小企業(yè)，而上海上市的公司有很多是成長性一般但估值較低的中大型公司。在美國也有類似的現(xiàn)象，納斯達(dá)克指數(shù)長期收益也往往超過了道瓊斯指數(shù)，成長性的差異也是重要原因之一。
展望未來，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展“三駕馬車”中的兩大重要引擎出口、投資已面臨減速，經(jīng)濟(jì)增長模式正在由外需和投資導(dǎo)向轉(zhuǎn)變?yōu)閮?nèi)需導(dǎo)向，因此新能源、新材料、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥、信息網(wǎng)絡(luò)和高端制造等戰(zhàn)略新興行業(yè)以及消費(fèi)類行業(yè)具有良好的成長潛力，值得長期關(guān)注。
當(dāng)然，成長性好的行業(yè)波動(dòng)也相對較大。一方面，是因?yàn)槌砷L型企業(yè)盈利的波動(dòng)較大；另一方面，因?yàn)槌砷L型企業(yè)估值高，受市場波動(dòng)的彈性更大。因此，這些行業(yè)基金更適合那些風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的投資者。對于不愿承受過高波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的投資者來說，一些盈利穩(wěn)定、成長性和估值適中的行業(yè)基金也是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。這類行業(yè)基金雖然長期來看不一定有前一種行業(yè)基金回報(bào)高，但是其波動(dòng)相對較小，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益較好，適合偏價(jià)值的投資者持有。這類行業(yè)包括占經(jīng)濟(jì)總量較大的銀行(行情 專區(qū))、機(jī)械(行情 專區(qū))等產(chǎn)業(yè)。這些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)目前的發(fā)展模式雖然出現(xiàn)了一定瓶頸，但正在通過產(chǎn)業(yè)升級或業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，而且目前所處的估值較為合理，穩(wěn)定收益仍然可期。
對于偏好中短期投資且具有良好判斷力的投資者來說，行業(yè)基金是一個(gè)非常好的工具，可以根據(jù)投資時(shí)鐘的方法對行業(yè)基金進(jìn)行風(fēng)格輪動(dòng)的投資，在合適的時(shí)機(jī)選擇合適的行業(yè)基金。結(jié)合近幾年我國A股市場行業(yè)輪動(dòng)的基本情況來看，經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)通常是沿著產(chǎn)業(yè)鏈按一定的順序依次發(fā)生：住房和汽車(行情 專區(qū))消費(fèi)是引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)景氣周期啟動(dòng)的主要和先導(dǎo)動(dòng)力，這些行業(yè)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期表現(xiàn)較好，將逐步帶動(dòng)機(jī)械設(shè)備、化工(行情 專區(qū))、建材等中游制造業(yè)的興起，并傳導(dǎo)到有色、鋼鐵(行情 專區(qū))、煤炭、石油(行情 專區(qū))等上游資源品行業(yè)，此時(shí)經(jīng)濟(jì)到達(dá)過熱期。衰退也是由下游行業(yè)開始，逐步傳導(dǎo)到上游行業(yè)。在經(jīng)濟(jì)景氣的最高峰 ，商業(yè)一片繁榮，此時(shí)的主角就是非必需的消費(fèi)品，如轎車、高檔服裝、奢侈品、消費(fèi)類電子產(chǎn)品和旅游等行業(yè)，享受最后的經(jīng)濟(jì)周期盛宴。當(dāng)經(jīng)濟(jì)下滑，處于滯脹期和衰退期時(shí)，周期性行業(yè)業(yè)績受到影響，而醫(yī)藥、必選消費(fèi)等非周期性行業(yè)由于需求彈性小，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響不大，表現(xiàn)相對較好；銀行價(jià)格相對較穩(wěn)定，需求波動(dòng)也較小，且作為利率敏感型的“早周期”表現(xiàn)者，興起于衰退后期。目前國內(nèi)的行業(yè)基金種類已經(jīng)越來越多，未來還有較大的擴(kuò)容空間，投資能力強(qiáng)的投資者已經(jīng)具備了通過行業(yè)輪動(dòng)獲得更高收益的條件。
綜合來看，風(fēng)格鮮明的行業(yè)基金為投資者提供了多策略的投資產(chǎn)品，對投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受水平和判斷力也提出了更多的要求，如何運(yùn)用好這個(gè)半工具半管理的基金，投資者需要根據(jù)自身的目標(biāo)、偏好和能力作出相應(yīng)的選擇。
（來源：中國證券報(bào)）