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萬家基金市場拓展部 孫 偉
對涉足基金尤其是開放式基金的投資者來說，基金的種類似乎越來越多，基金投資目標(biāo)及風(fēng)格各異，如何在眾多的基金中尋找到適合自己投資的基金品種，對缺少基金等金融投資知識(shí)的普通投資者來說確實(shí)不是一件容易的事。其實(shí)，像任何事情一樣，基金投資也是有規(guī)律可循的，在投資前只要我們從擬投資的目標(biāo)（基金類別）和自身需求出發(fā)，就不難尋找到適合自己的基金品種。下面，我們就來做這樣的分析：
1、了解不同基金類別的投資風(fēng)險(xiǎn)收益特征
按基金類別投資風(fēng)險(xiǎn)和收益從低到高排序大致可分為：貨幣市場基金、保本型基金、債券型基金、平衡型基金、混合型基金、純股票型基金。每一類別基金中，又可根據(jù)其投資目標(biāo)和范圍進(jìn)一步細(xì)分，如在股票型基金中按基金投資標(biāo)的和風(fēng)險(xiǎn)大小又可分為：收益型基金、指數(shù)型基金、價(jià)值型基金、成長型基金、積極成長型基金等。一般來說，風(fēng)險(xiǎn)和收益是成正比的。對于這些不同類別產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，投資者可以通過向代銷渠道理財(cái)顧問進(jìn)行咨詢或在三大證券報(bào)、基金公司網(wǎng)站等媒體上查閱相關(guān)基金招募說明書和基金合同得到了解。基金合同或招募說明書都有專章載明基金的投資范圍、比例、投資限制等，而這些內(nèi)容是基金投資必須嚴(yán)格遵循的。
2、評估或了解自身的投資需求
在進(jìn)行基金投資前，應(yīng)對自身的財(cái)務(wù)狀況和投資需求有一個(gè)明確的定位。明確自己投資的目標(biāo)是什么，風(fēng)險(xiǎn)承受能力如何？投資期限預(yù)計(jì)多長，對股票、基金等資本市場品種的了解程度如何等。
首先，個(gè)人的投資目標(biāo)有本金安全型、收入需要型、短期成長性、長期增長型，在每一類型中又可分為高、中、低三類，這種分析決定著你是一個(gè)保守型的還是激進(jìn)型的投資者。其次，個(gè)人收入水平、財(cái)務(wù)狀況和年齡結(jié)構(gòu)決定著投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。一般來說年齡較大、收入較低、家庭財(cái)務(wù)狀況一般的人群風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低；年齡較輕、收入較高、有一定經(jīng)濟(jì)實(shí)力的人群，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高。第三，要分析我們的資金可用期限。按西方的標(biāo)準(zhǔn)，投資期限可以劃分為：1）短期：2年以內(nèi)，2）中短期：2－5年，3）中長期：5－10年，4）長期：10年以上；如果是為養(yǎng)老或者子女教育用的資金，投資期限可以選擇中長期目標(biāo)，如果是臨時(shí)性閑置不用的資金，可以選擇短期的投資目標(biāo)。最后，還要判斷個(gè)人的投資知識(shí)是否良好，能否具有分析和判斷市場和產(chǎn)品的能力。
綜合以上這些因素，個(gè)人可以結(jié)合基金種類和自身的投資需求分析，獨(dú)立的或在銀行、基金公司、證券公司等銷售渠道專業(yè)投資人員的指導(dǎo)下，在眾多基金中尋找到與自己的需求和風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的基金類別和具體的產(chǎn)品，確定個(gè)人的投資組合。
一般來說，收入較高、年齡較輕的人可以選擇偏股型基金或者是在股票型基金中選擇風(fēng)險(xiǎn)較高、收益較大的成長型基金或積極成長性基金；收入一般、年齡較長的人可以選擇較低風(fēng)險(xiǎn)的指數(shù)型股票基金、偏債型基金或貨幣市場基金。投資期限較長的則可以更寬泛的選擇指數(shù)型基金或價(jià)值型、成長型基金等。
3、考慮基金的費(fèi)用
購買基金之前，我們應(yīng)該了解基金交易的各項(xiàng)費(fèi)用，以便我們能了解基金的投資成本，更好的進(jìn)行投資?；鸬馁M(fèi)用主要分為交易費(fèi)用和運(yùn)作費(fèi)用：
1）交易費(fèi)用主要有以下幾項(xiàng)：
（1）認(rèn)（申）購費(fèi)用：認(rèn)購費(fèi)是在基金設(shè)立募集期內(nèi)向購買基金的投資者收取的費(fèi)用；申購費(fèi)是在基金存續(xù)期間向購買基金的投資者收取的費(fèi)用。這項(xiàng)費(fèi)用主要是用于渠道進(jìn)行基金銷售和市場推廣的費(fèi)用。具體的費(fèi)率水平根據(jù)不同類別的基金而有所不同。一般來說，股票基金的申購費(fèi)率最高，一般為1.5%，基金認(rèn)購期間認(rèn)購費(fèi)率相對于基金成立后的申購有費(fèi)率上的優(yōu)惠，而且，隨著認(rèn)（申）金額的增加而降低。貨幣市場基金則一般不收取認(rèn)（申）購費(fèi)。為鼓勵(lì)投資者進(jìn)行長期投資者，有些基金的認(rèn)（申）購收費(fèi)有前端收費(fèi)和后端收費(fèi)兩種方式：前端收費(fèi)是在投資者認(rèn)（申）購時(shí)從認(rèn)（申）購款中一次性扣除，后端收費(fèi)在投資者認(rèn)（申）購時(shí)不收費(fèi)用，而在贖回時(shí)從其贖回金額中按一定比例扣除。
（2）贖回費(fèi)
贖回費(fèi)是在投資者賣出基金時(shí)從贖回款中扣除的費(fèi)用。贖回費(fèi)率一般隨著持有基金的期限的延長而實(shí)行遞減的費(fèi)率，有些基金規(guī)定基金持有3年以上贖回費(fèi)率即下降為零，第一年的贖回費(fèi)率股票基金一般為0.5-1%，貨幣基金一般不收取贖回費(fèi)?，F(xiàn)行法律規(guī)定贖回費(fèi)中至少25%歸入基金資產(chǎn)，這樣的規(guī)定主要是保護(hù)現(xiàn)有基金持有人的利益，避免頻繁的贖回給基金操作帶來的不利影響。
上述交易費(fèi)用屬于一次性費(fèi)用，只有在發(fā)生時(shí)收取。貨幣基金由于其特殊性不收取交易費(fèi)用。
2）基金的運(yùn)作費(fèi)用
包括基金資產(chǎn)管理費(fèi)、托管費(fèi)、以及歸基金資產(chǎn)負(fù)擔(dān)的信息披露費(fèi)等，管理費(fèi)和托管費(fèi)一般按日計(jì)算，按月計(jì)提，基金每日公布的凈值為提取上述費(fèi)用以后計(jì)算的基金凈值。
不同類別的基金一般會(huì)有不同的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，一般來說，主動(dòng)型股票基金收費(fèi)最高，被動(dòng)型指數(shù)基金以及債券基金收費(fèi)較低，貨幣基金收費(fèi)最低。同一類別基金中，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)也不完全相同，需要投資者仔細(xì)閱讀相關(guān)基金的招募說明書、基金契約中有關(guān)部分。
4、基金投資成功的要訣
1）堅(jiān)持長期投資，避免擇時(shí)投資
從國際國內(nèi)經(jīng)驗(yàn)來看，從基金投資中獲取良好的收益，最重要的一條是堅(jiān)持買入基金并長期持有的策略。從北美地區(qū)基金的發(fā)展歷史來看，在37個(gè)5年為一期的經(jīng)濟(jì)周期中，僅有一個(gè)5年出現(xiàn)較低的負(fù)回報(bào)率。與銀行存款或國債投資相比，雖然基金投資的風(fēng)險(xiǎn)要大于銀行存款和債券投資，但其良好的資產(chǎn)流動(dòng)性可完全與銀行存款相媲美。其期望收益也要遠(yuǎn)高于銀行存款和債券投資。這是因?yàn)?ldquo;股市是國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表”，從長遠(yuǎn)來看，股價(jià)最終要反映經(jīng)濟(jì)增長，不可能長期與國民經(jīng)濟(jì)增長相背離。
從反映美國股市的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)（該指數(shù)誕生于1926年，包含了美國500家最大的上市公司，1998年占到美國上市公司總市值的75%）的走勢來看，該指數(shù)過去30年指數(shù)年均收益率12．5%，這意味著一份1萬美元的原始投資在標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)基金中將會(huì)增長到34．24萬美元（參見約翰?C?鮑格爾著《共同基金常識(shí)》108頁）。
2）堅(jiān)持投資與自己的風(fēng)險(xiǎn)收益特征相匹配的基金
投資何種基金要符合自己的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好，只有選擇正確的投資標(biāo)的，才能達(dá)到較好的投資效果，實(shí)現(xiàn)自己的投資目標(biāo)。比如，年齡較大，風(fēng)險(xiǎn)承受能力相對較低的本金安全型投資者可以選擇保本型或債券型等低風(fēng)險(xiǎn)基金進(jìn)行投資，對現(xiàn)金流有一定要求的投資者可以選擇貨幣基金作為儲(chǔ)蓄的替代品，每年對基金的分紅有一定要求的投資者可以選擇收益型的基金，年輕白領(lǐng)等收入較高和風(fēng)險(xiǎn)承受能力高的長期增長型投資者可以選擇價(jià)值型或成長型股票基金。中長期投資或?qū)ψC券市場波動(dòng)有一定把握能力的投資者可以選擇指數(shù)基金，對某一行業(yè)有所了解人可以投資于相應(yīng)行業(yè)基金等。
3）組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)
適當(dāng)進(jìn)行多樣化組合投資，可以有效地避免投資的重大失誤，分散投資風(fēng)險(xiǎn)。投資基金也不例外。我們既可以選擇不同的基金公司進(jìn)行投資，又可以選擇不同類型的基金產(chǎn)品進(jìn)行組合投資，甚至在更大的范圍內(nèi)選擇不同的金融產(chǎn)品進(jìn)行組合，從而將風(fēng)險(xiǎn)控制在一定的范圍內(nèi)。
4）選擇好的基金經(jīng)理（經(jīng)理團(tuán)隊(duì)）
基金管理團(tuán)隊(duì)的素質(zhì)以及水平也是影響其所管理的基金凈值表現(xiàn)的一個(gè)因素，因此，基金公司以及基金經(jīng)理的水平也是選擇基金時(shí)應(yīng)考慮的因素之一。但考慮基金過往業(yè)績時(shí)不應(yīng)忘記，基金過去的業(yè)績并不能代表基金未來的表現(xiàn)。尤其是處在一個(gè)變化的中國證券市場環(huán)境中，基金管理團(tuán)隊(duì)也是處于一種不斷變化調(diào)整的過程中。
5）進(jìn)行指數(shù)基金的投資
國外基金業(yè)發(fā)展的歷史表明，在較長的歷史時(shí)期內(nèi)能持續(xù)超越指數(shù)的主動(dòng)型股票基金少之又少。指數(shù)基金的長期優(yōu)勢在于它廣泛的分散性，投資構(gòu)成與所代表的股票指數(shù)具有相一致的權(quán)重比例、最少的交易量以及低成本。從美國基金業(yè)的發(fā)展歷史（1963-1998）來看，只有在極少數(shù)的年份內(nèi)，主動(dòng)型管理基金的表現(xiàn)好于指數(shù)基金，其余時(shí)期內(nèi)，指數(shù)基金的表現(xiàn)遠(yuǎn)優(yōu)于主動(dòng)型基金（參見上書第114-115頁）。尤其是在市場上漲時(shí)期，由于指數(shù)基金按合同規(guī)定必須進(jìn)行充分的投資（一般為95%的持倉量）來擬合指數(shù)，所以在牛市時(shí)期，指數(shù)基金表現(xiàn)往往優(yōu)于主動(dòng)管理的股票基金。今天當(dāng)中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長、股市處于新一輪發(fā)展周期起點(diǎn)時(shí)，我們不妨將我們的一部分資產(chǎn)長期投資于指數(shù)基金，一方面分享指數(shù)短期上漲帶來的收益，另一方面，分享國民經(jīng)濟(jì)長期增長的收益。