一、 重要提示
基金管理人的董事會(huì)及董事保證本報(bào)告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對(duì)本報(bào)告內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個(gè)別及連帶責(zé)任。
基金托管人中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行根據(jù)本基金合同規(guī)定，已于2005年7月14日復(fù)核了本報(bào)告中的財(cái)務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)和投資組合報(bào)告等內(nèi)容，并保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。
基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。
基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者在作出投資決策前應(yīng)仔細(xì)閱讀本基金的招募說(shuō)明書(shū)。
二、 基金產(chǎn)品概況
基金簡(jiǎn)稱 天同保本增值
基金運(yùn)作方式 契約型開(kāi)放式
基金合同生效日 2004年9月28日
期末基金份額總額 1,603,481,488.03份
投資目標(biāo) 本基金在確保保本周期到期時(shí)本金安全的基礎(chǔ)上，在精確控
制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，謀求基金資產(chǎn)的穩(wěn)定增值。
投資策略 本基金的投資策略采用CPPI與TIPP相結(jié)合的動(dòng)態(tài)調(diào)整投資組
合保險(xiǎn)策略。
業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn) 與保本周期同期限的３年期銀行定期存款稅后收益率
風(fēng)險(xiǎn)收益特征 本基金為保本基金，為證券投資基金中的低風(fēng)險(xiǎn)投資品種。
基金管理人 天同基金管理有限公司
基金托管人 中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行
三、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)
（一）主要財(cái)務(wù)指標(biāo)（未經(jīng)審計(jì)）
主要財(cái)務(wù)指標(biāo) 2005年第二季度
基金本期凈收益 35,524,101.23
基金份額本期凈收益 0.0212
期末基金資產(chǎn)凈值 1,639,477,507.67
期末基金份額凈值 1.0224
（二） 基金凈值表現(xiàn)
1、 天同保本增值基金本報(bào)告期凈值增長(zhǎng)率與同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率比較列表
階段 凈值增長(zhǎng)率（1） 凈值增長(zhǎng)率標(biāo)準(zhǔn)差（2） 業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率（3） 業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)差（4） (1)-(3) (2)-(4)
2005年第二季度 1.94% 0.10% 0.64% 0.00% 1.30% 0.10%
基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)增長(zhǎng)率=與保本周期同期限的３年期銀行定期存款稅后收益率
2、 天同保本增值基金累計(jì)凈值增長(zhǎng)率與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率的歷史走勢(shì)對(duì)比圖
天同保本增值基金成立于2004年9月28日，歷史走勢(shì)比較圖的時(shí)間區(qū)間為：2004年9月28日到2005年6月30日。該期間天同保本增值基金的凈值增長(zhǎng)率為4.90%，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的增長(zhǎng)率為1.91%，基金凈值表現(xiàn)超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)2.99%。
四、基金管理人報(bào)告
（一）基金經(jīng)理
李源海，男，1974年11月出生，武漢大學(xué)金融系碩士，曾工作于中國(guó)銀行深圳市分行、湘財(cái)證券投資銀行部和證券投資部；2002年4月加入天同基金管理有限公司，任研究發(fā)展部高級(jí)經(jīng)理，從事行業(yè)、個(gè)股分析和天同180指數(shù)基金的固定收益投資研究工作。2004年9月起擔(dān)任天同保本增值基金基金經(jīng)理。
孫海波，男 ，1970年2月生 ，南開(kāi)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，先后工作于泰康人壽保險(xiǎn)公司、光大證券有限責(zé)任公司，曾擔(dān)任泰康人壽保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)管理部主管、光大證券投資銀行北方總部高級(jí)經(jīng)理、證券投資部投資經(jīng)理、債券投資部副總經(jīng)理等職。2004年5月加入天同基金管理公司，負(fù)責(zé)固定收益投資研究工作，現(xiàn)擔(dān)任天同保本增值基金基金經(jīng)理。
（二）基金運(yùn)作合規(guī)性聲明
本報(bào)告期內(nèi)，本基金管理人嚴(yán)格遵守基金合同、《證券投資基金法》、《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》等法律、法規(guī)和監(jiān)管部門(mén)的相關(guān)規(guī)定，依照誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)、安全高效的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，在認(rèn)真控制投資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，為基金持有人謀取最大利益，沒(méi)有損害基金持有人利益的行為。
（三）基金經(jīng)理工作報(bào)告
截至2005年6月30日，天同保本基金累計(jì)凈值1.0484，第二季度凈值增長(zhǎng)率1.94％，超過(guò)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)1.3％，同期上證綜指下跌8.49％。
今年第二季度的股票市場(chǎng)，股權(quán)分置試點(diǎn)、股份回購(gòu)、股份增持、紅利所得稅減半等各項(xiàng)政策、措施頻頻出臺(tái)，證券市場(chǎng)的游戲規(guī)則發(fā)生了變化，同時(shí)產(chǎn)品價(jià)格的震蕩加劇，諸多的不確定性伴隨的是市場(chǎng)指數(shù)的不斷下跌。
在基金的操作上，我們堅(jiān)持價(jià)值投資，始終以公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力、投資價(jià)值大小、盈利穩(wěn)定性、流動(dòng)性等指標(biāo)來(lái)建立股票組合，保持基金凈值的穩(wěn)定增長(zhǎng)。鑒于股權(quán)分置改革、上市公司盈利的不確定性，加上不少個(gè)股已達(dá)到合理價(jià)位，基金經(jīng)理小組在4月份采用了較小的風(fēng)險(xiǎn)放大倍數(shù)、大幅降低了股票比例、兌現(xiàn)了大部分收益，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例處于基金成立以來(lái)的最低水平，有效的避免了5月以來(lái)的市場(chǎng)大跌。
我們希望有關(guān)部門(mén)能在完善上市公司治理機(jī)制、產(chǎn)權(quán)明晰和國(guó)有企業(yè)委托代理、市場(chǎng)監(jiān)管等方面做出明顯的業(yè)績(jī)，盡快減少、消除有關(guān)政策帶來(lái)的不確定性，給市場(chǎng)明確的預(yù)期和入市的信心，吸引場(chǎng)外資金進(jìn)場(chǎng)。否則，05年第三季度的市場(chǎng)走勢(shì)仍不樂(lè)觀，在股價(jià)結(jié)構(gòu)調(diào)整繼續(xù)的過(guò)程中能否建立一個(gè)優(yōu)化資源配置的股票市場(chǎng)仍將是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。
關(guān)于債券市場(chǎng)，上半年行情強(qiáng)勁，年初至6月底交易所國(guó)債收益率曲線整體下移150BP以上，并略有平坦化趨勢(shì)，各期限品種都有較為可觀的漲幅。本基金債券投資策略為買(mǎi)入并持有與保本周期（3年期）相匹配的債券，以短期國(guó)債、金融債以及央行票據(jù)為主，由于受到組合保險(xiǎn)策略的限制，保本基金不能過(guò)多地投資于中長(zhǎng)期債券，而二季度中長(zhǎng)期債券的大幅飆升使國(guó)債指數(shù)屢創(chuàng)新高，基金合同的限制使得了本基金凈值增長(zhǎng)率低于同期上證國(guó)債指數(shù)漲幅。
本基金在遵守CPPI與TIPP組合保險(xiǎn)策略的前提下，進(jìn)行積極久期管理，二季度適當(dāng)加大了久期，減持部分金融債和央行票據(jù)，實(shí)現(xiàn)部分價(jià)差收益，同時(shí)通過(guò)買(mǎi)入遠(yuǎn)期債券和跨市場(chǎng)套利操作增加收益，保證基金凈值的穩(wěn)定增長(zhǎng)。
加息預(yù)期的減弱以及市場(chǎng)寬松的資金供給是二季度債券市場(chǎng)強(qiáng)勁走勢(shì)的主要原因。目前，宏觀調(diào)控的政策對(duì)投資沖動(dòng)的抑制效果逐步顯現(xiàn)，下半年投資增速將繼續(xù)放緩。由于貿(mào)易摩擦的加劇、人民幣匯率的可能變動(dòng)，出口增速也將放緩，內(nèi)需增長(zhǎng)不足以及新的產(chǎn)能在未來(lái)逐步釋放所帶來(lái)的壓力等各項(xiàng)因素促使宏觀經(jīng)濟(jì)將見(jiàn)頂回落，處于穩(wěn)定增長(zhǎng)周期。上半年物價(jià)指數(shù)持續(xù)走低，盡管娛樂(lè)、文化及服務(wù)類商品價(jià)格存在提價(jià)的可能，但預(yù)計(jì)全年通脹壓力減輕，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)全年漲幅將控制在3%以內(nèi)。受到這些因素的影響，下半年加息的可能性很小。另一方面，三季度債券發(fā)行量將加大，市場(chǎng)寬松的資金環(huán)境將有所改變。預(yù)計(jì)三季度收益率曲線不會(huì)出現(xiàn)大幅移動(dòng)，各期限品種的收益率水平不會(huì)出現(xiàn)大的變動(dòng)。
五、 投資組合報(bào)告
(一)2005年6月30日基金資產(chǎn)組合情況
資產(chǎn)項(xiàng)目 金額(元) 占基金總資產(chǎn)的比例（％）
股票 63,480,125.60 2.77%
債券 1,521,868,364.89 66.33%
銀行存款和清算備付金合計(jì) 123,289,821.92 5.37%
買(mǎi)入返售證券 559,800,000.00 24.40%
應(yīng)收申購(gòu)款 － －
證券清算款 － －
其他資產(chǎn) 25,786,177.46 1.12%
資產(chǎn)合計(jì) 2,294,224,489.87 100.00%
(二)2005年6月30日按行業(yè)分類的股票投資組合
行業(yè) 市值（元） 占基金資產(chǎn)凈值比例
A農(nóng)、林、牧、漁業(yè) 627,922.45 0.04%
B采掘業(yè) - -
C制造業(yè) 15,908,962.72 0.97%
C0食品、飲料 376,000.00 0.02%
C1紡織、服裝、皮毛 736,000.00 0.04%
C2木材、家具 - -
C3造紙、印刷 - -
C4石油、化學(xué)、塑膠、塑料 12,407,250.00 0.76%
C5電子 - -
C6金屬、非金屬 1,126,062.00 0.07%
C7機(jī)械、設(shè)備、儀表 1,263,650.72 0.08%
C8醫(yī)藥、生物制品 - -
C9其他制造業(yè) - -
D電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè) 18,403,958.66 1.12%
E建筑業(yè) - -
F交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè) 20,492,000.00 1.25%
G信息技術(shù)業(yè) - -
H批發(fā)和零售貿(mào)易 - -
I金融、保險(xiǎn)業(yè) 1,818,000.00 0.11%
J房地產(chǎn)業(yè) - -
K社會(huì)服務(wù)業(yè) 6,229,281.77 0.38%
L傳播與文化產(chǎn)業(yè) - -
M綜合類 - -
合計(jì) 63,480,125.60 3.87%
(三)2005年6月30日按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票明細(xì)
序號(hào) 股票代碼 股票名稱 數(shù)量（股） 期末市值（元） 市值占基金資產(chǎn)凈值比例
1 600033 福建高速 1,350,000 11,286,000.00 0.69%
2 600795 國(guó)電電力 1,499,137 9,789,364.61 0.60%
3 000792 鹽湖鉀肥 663,000 6,596,850.00 0.40%
4 600009 上海機(jī)場(chǎng) 300,000 5,070,000.00 0.31%
5 600426 華魯恒升 580,000 4,570,400.00 0.28%
6 600011 華能國(guó)際 602,427 3,704,926.05 0.23%
7 600350 山東基建 696,856 3,101,009.20 0.19%
8 600236 桂冠電力 500,000 2,425,000.00 0.15%
9 000539 粵電力Ａ 500,000 2,305,000.00 0.14%
10 000429 粵高速Ａ 400,000 1,984,000.00 0.12%
(四)2005年6月30日按券種分類的債券投資組合
債券類別 債券市值（元） 市值占基金資產(chǎn)凈值比例
國(guó)家債券投資 100,440,000.00 6.13%
央行票據(jù)投資 409,897,000.00 25.00%
企業(yè)債券投資 - -
金融債券投資 998,397,274.59 60.90%
可轉(zhuǎn)換債投資 13,134,090.30 0.80%
合計(jì) 1,521,868,364.89 92.83%
(五)2005年6月30日按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名債券明細(xì)
債券名稱 市值（元） 市值占基金資產(chǎn)凈值比例
05國(guó)開(kāi)02 300,000,000.00 18.30%
04國(guó)開(kāi)16 232,739,090.91 14.20%
05央行票據(jù)08 200,000,000.00 12.20%
04國(guó)開(kāi)15 151,066,683.68 9.21%
01國(guó)開(kāi)18 103,800,000.00 6.33%
(六)投資組合報(bào)告附注
1、本報(bào)告期內(nèi)，本基金投資的前十名證券的發(fā)行主體不存在被監(jiān)管部門(mén)立案調(diào)查的，在報(bào)告編制日前一年內(nèi)也不存在受到公開(kāi)譴責(zé)、處罰的情況。
本基金投資的前十名股票中，不存在投資于超出基金合同規(guī)定備選股票庫(kù)之外的股票。
2、其他資產(chǎn)的構(gòu)成
資產(chǎn)項(xiàng)目 金額(元)
開(kāi)放式基金銷售保證金 300,000.00
應(yīng)收利息 25,465,073.46
應(yīng)收股利 21，104.00
合計(jì) 25,786,177.46
3、持有的處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券明細(xì)表
債券代碼 債券名稱 市值 市值占凈值比
100236 桂冠轉(zhuǎn)債 5,079,342.30 0.31%
100795 國(guó)電轉(zhuǎn)債 327,180.00 0.02%
110036 招行轉(zhuǎn)債 1,574,568.00 0.10%
110037 歌華轉(zhuǎn)債 2,066,200.00 0.13%
110874 創(chuàng)業(yè)轉(zhuǎn)債 4,086,800.00 0.25%
六、開(kāi)放式基金份額變動(dòng)
2005年第2季度基金份額的變動(dòng)情況表
項(xiàng)目 份額
期初基金份額總額 1,784,648,867.80
期末基金份額總額 1,603,481,488.03
本期基金總申購(gòu)份額 －
本期基金總贖回份額 181,167,379.77
七、 備查文件目錄
1、中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)天同保本增值證券投資基金發(fā)行及募集的文件。
2、《天同保本增值證券投資基金基金合同》。
3、天同基金管理有限公司批準(zhǔn)成立文件、營(yíng)業(yè)執(zhí)照、公司章程。
4、本報(bào)告期內(nèi)在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定報(bào)紙上公開(kāi)披露的基金凈值及其他臨時(shí)公告。
5、天同保本增值證券投資基金2005年第二季度報(bào)告原文。
6、天同基金管理有限公司董事會(huì)決議
7、上述文件的存放地點(diǎn)和查閱方式如下：
存放地點(diǎn)：基金管理人和/或基金托管人的辦公場(chǎng)所，并登載于基金管理人網(wǎng)站： http://www.ttasset.com
查閱方式：投資者可在營(yíng)業(yè)時(shí)間至基金管理人辦公場(chǎng)所免費(fèi)查閱或登錄基金管理人網(wǎng)站查閱。