3、報(bào)告期內(nèi)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和投資策略
貨幣政策繼續(xù)加大緊縮力度：在一個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)，央行兩次執(zhí)行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和一次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率。除此之外，國(guó)務(wù)院及相關(guān)部委同期都出臺(tái)了緊縮的宏觀調(diào)控措施，旨在抑制投資和信貸的偏快增長(zhǎng)。隨后的宏觀數(shù)據(jù)顯示，上述調(diào)控措施取得了初步的效果，但信貸增長(zhǎng)仍然高于調(diào)控目標(biāo)，貨幣政策有必要維持緊縮。
貨幣市場(chǎng)受到緊縮措施的沖擊，貨幣市場(chǎng)品種的收益率波動(dòng)加大。銀行間債券市場(chǎng)7天回購(gòu)的加權(quán)平均利率在1.94%-2.69%區(qū)間波動(dòng)，極差為75個(gè)基點(diǎn)。盡管如此，以3個(gè)月央票和1年期央票為主要代表的短期債券的收益率整體上仍有下降，流動(dòng)性充裕和市場(chǎng)預(yù)期趨穩(wěn)是其主要原因。三季度后半段，固定資產(chǎn)投資和信貸數(shù)據(jù)顯示下降跡象，人民幣升值預(yù)期加強(qiáng)。市場(chǎng)對(duì)進(jìn)一步的貨幣政策緊縮預(yù)期減弱，同時(shí)流動(dòng)性仍然充足，市場(chǎng)的投資需求在增加。短期融資券的市場(chǎng)表現(xiàn)開始分化，信用評(píng)級(jí)不同導(dǎo)致的對(duì)信用利差要求的補(bǔ)償差別擴(kuò)大，“好”的券種和“差”的券種在價(jià)格上得到明顯體現(xiàn)。
本基金的凈值表現(xiàn)在三季度前半段波動(dòng)過大，在后半段則趨于平穩(wěn)。作為一只新基金，本基金在今年成立以來的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)不足5個(gè)月，期間貨幣政策緊縮和基金份額的變化對(duì)基金管理小組提出了考驗(yàn)。本基金把保證基金資產(chǎn)的流動(dòng)性和安全性作為首要目標(biāo)，同時(shí)維持了收益率的穩(wěn)定。本基金的資產(chǎn)配置集中于央行票據(jù)，其次是短期融資券及其它類別的資產(chǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)是本基金對(duì)短期融資券進(jìn)行評(píng)估的最重要的因素。在參考外部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和研究機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)之上，本基金對(duì)進(jìn)入資產(chǎn)組合中的短期融資券進(jìn)行內(nèi)部評(píng)估，確保所投資的品種是優(yōu)質(zhì)的。受新股發(fā)行的影響，三季度本基金的基金份額也出現(xiàn)較大波動(dòng)，季度末與季度初相比，基金份額有了下降。其中，因巨額申購(gòu)和贖回導(dǎo)致單日投資組合平均剩余期限超過180天。本基金從中深刻反省，吸取教訓(xùn)，更加注重加強(qiáng)基金的流動(dòng)性管理。
展望四季度，債券市場(chǎng)所面臨的貨幣政策環(huán)境較為有利，市場(chǎng)將繼續(xù)受到流動(dòng)性充裕的支撐。資金主導(dǎo)型的市場(chǎng)特征將再次體現(xiàn)。本基金仍將維持基金資產(chǎn)的流動(dòng)性和安全性，在品種調(diào)整中增加高收益券種，適度抬升債券資產(chǎn)組合的收益率水平。
附件：萬(wàn)家貨幣市場(chǎng)證券投資基金季度報(bào)告200603.pdf