格雷厄姆的《證券分析》一書確立了價(jià)值投資的地位，70多年來，隨著市場的發(fā)展以及金融創(chuàng)新的不斷推出，越來越多的投資方法誕生，或走向興盛被發(fā)揚(yáng)完善，或走向衰落被拋棄遺忘。而價(jià)值投資已成為了公認(rèn)的投資經(jīng)典，如果把全世界格雷厄姆的弟子和信徒的名單全部寫下來，恐怕是一件不可能完成的任務(wù)。很多價(jià)值投資信徒，或許低調(diào)躲開公眾的視野，但往往在默默地踐行著價(jià)值投資的精髓，并追求將這種精神做到極致。酋長資本的格倫·格林伯格就是其中之一。
格林伯格大學(xué)里學(xué)習(xí)英國語言文學(xué)專業(yè)，從來沒有想過將來從事投資工作，后來，他進(jìn)入哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院時(shí)，仍沒有明確的職業(yè)目標(biāo)。商學(xué)院畢業(yè)后，格林伯格進(jìn)入了JP摩根。一次，他被派去調(diào)研一塊長滿紅杉的林地的價(jià)值，格林伯格發(fā)現(xiàn)，這塊土地的價(jià)值實(shí)際上三倍于交易價(jià)格，他從這次調(diào)研中發(fā)現(xiàn)了投資的樂趣，并開始真正將其作為自己的事業(yè)目標(biāo)。
在JP摩根工作5年后，他進(jìn)入一家小型的資產(chǎn)管理公司做了5年分析師，并在這里跟隨他稱之為“導(dǎo)師”的低調(diào)投資家學(xué)習(xí)，1984年他與兩個(gè)合伙人一起成立了酋長資本公司，期初管理了4000萬美元的私人資本。酋長資本基本沒有進(jìn)行任何營銷，也很少與客戶進(jìn)行交流。格林伯格將他和團(tuán)隊(duì)的全部精力投入到市場分析和選股上。
格林伯格在集中投資和長期持有上的風(fēng)格與股神巴菲特非常類似，甚至更為明顯，在2008年次貸危機(jī)爆發(fā)前，酋長資本的管理業(yè)績在很多年中與巴菲特同樣出色甚至有所超越。從1984到2000年，公司資金賬戶每年遞增25%，而同期標(biāo)準(zhǔn)普爾的年增幅只有16%。對于價(jià)值投資者來說，能夠在股市表現(xiàn)最好的17年里跑贏指數(shù)是非常了不起的。截至2004年，酋長資本的價(jià)值達(dá)到了40億美元，20年增長了近100倍。
集中投資和低換手率長期持有是格林伯格最大的特點(diǎn)。酋長資本投資組合集中度非常高，單只股票在組合中的比重通常高達(dá)8%~20%。對于如此高集中度所帶來風(fēng)險(xiǎn)的質(zhì)疑，格林伯格的解釋是“你所投資的企業(yè)越多，對每一個(gè)企業(yè)的了解越少，越有可能因恐懼和貪婪而犯錯(cuò)”。
由于持股集中度非常高，酋長資本的投資組合股票數(shù)量很少，但是格林伯格在買入和賣出上都非常謹(jǐn)慎。在有些年份他們根本不買新的股票，而在另一些年份他們也許會(huì)增加3只到4只新股票。他認(rèn)為，一個(gè)人應(yīng)該擁有一種長期來看會(huì)贏而不會(huì)輸?shù)姆椒āＭ顿Y是長期的事業(yè)，所以必須要持續(xù)不斷地贏利。
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