定投與一次性投資不可比。投資收益主要取決于投資收益率與投入金額。對(duì)于投資收益率，短期投資在不同的市場(chǎng)形態(tài)下，定投和一次性投資的收益率各有高低，難以比較；從長(zhǎng)期來看，建立在市場(chǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)向上的假設(shè)下，投入的時(shí)間越早，成本低的概率越大，因此一次性投資的收益率可能好于定投。從投入金額上來看，個(gè)人的資產(chǎn)往往隨著時(shí)間的推移而逐漸增加，一次性投資在初始時(shí)點(diǎn)上投入的金額往往有限，因此定投可能由于總投入金額較高而投資總收益較高?？偠灾?，定投是適合于中長(zhǎng)期投資的穩(wěn)健理財(cái)方式，不是期待一夜暴富的投機(jī)行為。
定投時(shí)機(jī)：退出時(shí)機(jī)比進(jìn)入時(shí)機(jī)更重要。定投并不意味著可以完全放棄時(shí)機(jī)的選擇，對(duì)于中線的定投，進(jìn)入、退出的時(shí)點(diǎn)都比較重要；對(duì)于長(zhǎng)線定投，進(jìn)入時(shí)機(jī)相對(duì)不重要，較重要的是退出時(shí)機(jī)。具體從成本來看，對(duì)于超過一個(gè)市場(chǎng)周期的長(zhǎng)期定投，平均成本最終將趨近于較穩(wěn)定的水平，與開始定投的時(shí)點(diǎn)關(guān)聯(lián)較?。辉谝粋€(gè)市場(chǎng)周期以內(nèi)，不同起點(diǎn)的定投成本差異較大，在震蕩筑底時(shí)開始定投的平均成本較低，在上漲市中開始定投的平均成本較高、波動(dòng)較大。但無論是長(zhǎng)期還是短期定投，由于市場(chǎng)本身存在波動(dòng)，因此賣出時(shí)點(diǎn)均會(huì)對(duì)投資收益產(chǎn)生較大影響。
定投時(shí)間：長(zhǎng)期定投盈利概率高。定投能夠獲利是建立在股市雖然短期存在周期波動(dòng)，但長(zhǎng)期趨勢(shì)向上的基礎(chǔ)上的，在一個(gè)市場(chǎng)周期以內(nèi)就放棄定投往往不能達(dá)到很好的效果。假定投資者每月定投一次深證成指指數(shù)基金，從2000年1月到2012年6月任意定投一年、三年、五年和七年進(jìn)行實(shí)證研究，可以看出定投基金時(shí)間越長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)越小，盈利概率越大。建議投資者定投最短時(shí)間應(yīng)達(dá)到3~5年。
定投選基：應(yīng)選擇業(yè)績(jī)良好、波動(dòng)性高的基金。在基金波動(dòng)性相近的情況下，通常定投業(yè)績(jī)良好的基金收益更高。在基金業(yè)績(jī)接近的情況下，通常定投凈值波動(dòng)較劇烈的基金的效果更好。
定投收費(fèi)模式：超過4年可選擇后端收費(fèi)。后端收費(fèi)通常在持有期延長(zhǎng)后費(fèi)率將遞減甚至免去，且后端收費(fèi)能夠增加投入金額從而增加投資回報(bào)，在堅(jiān)持長(zhǎng)期定投的前提下，采取后端收費(fèi)方式比較有利，但需要考慮具體基金的費(fèi)率、費(fèi)率打折問題。
定投分紅方式應(yīng)視定投時(shí)間而定。長(zhǎng)期定投假定市場(chǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)向上，分紅再投資無疑可以通過增加投入金額從而獲得相同收益率下的更大回報(bào)；在中期定投中，選擇分紅定投，收益及時(shí)落袋為安，也可以適當(dāng)降低中短期市場(chǎng)回調(diào)的損失。
智能定投是建立在傳統(tǒng)定投基礎(chǔ)上，進(jìn)行模糊擇時(shí)操作的投資方式。它一方面保留了普通定投的機(jī)械化、降低主觀操作風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)點(diǎn)，另一方面又通過數(shù)量分析方法進(jìn)行模糊擇時(shí)，優(yōu)化投資成本。從目前主流的智能定投來看，主要可以分為改變定投增量和改變存量?jī)煞N方式。改變定投增量模式對(duì)過去已投入的資金不再計(jì)較，只根據(jù)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)情況判斷定投增量的高低，這種方式對(duì)于定投成本的改善是緩慢而穩(wěn)健的。改變定投存量模式則是根據(jù)市場(chǎng)情況對(duì)已投入的資金進(jìn)行統(tǒng)一的處置，這是一種介于定投和一次性投資之間的一種較積極擇時(shí)的投資方式，相對(duì)激進(jìn)，風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較大。
（海通證券 ）