投資理財(cái)如同行軍作戰(zhàn)，需要有戰(zhàn)略規(guī)劃，只知道跟在市場(chǎng)后面亦步亦趨者將難有大作為。
2011年股票基金折戟沉沙，而固定收益基金卻在四季度隨著債市啟動(dòng)有漸入佳境之勢(shì)。不過(guò)，盡管債市上漲趨勢(shì)較為明確，但不同類(lèi)別的固定收益基金在具體的投資細(xì)分方向上有所不同，其不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征在投資布局上很值得細(xì)細(xì)思量。根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)周期由滯脹到衰退的演進(jìn)規(guī)律，當(dāng)前投資者可按照“貨幣基金—純債基金及增強(qiáng)收益?zhèn)稹庞脗鸺翱赊D(zhuǎn)債基金”的基本順序，有意識(shí)地對(duì)固定收益基金進(jìn)行細(xì)分品種的投資戰(zhàn)略布局。
去年10月以來(lái)的債市上漲，并非只是短暫反彈，更有可能是新一輪債市回暖周期的啟動(dòng)。遵循“經(jīng)濟(jì)向下—政策放松—債市向好”的投資邏輯，未來(lái)債券市場(chǎng)繼續(xù)震蕩上漲是大概率事件。著眼中長(zhǎng)期行情，目前股市和債市兩類(lèi)資產(chǎn)估值都較為合理，而債券的投資機(jī)會(huì)相對(duì)更確定些。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，債市極少出現(xiàn)持續(xù)時(shí)間很短的小周期波段，因?yàn)閭惺苴厔?shì)性因素的影響要大于短期因素。債市整體走弱或走強(qiáng)一般都具有較強(qiáng)持續(xù)性。一般情況下，債市比股市要提前反應(yīng)，債券牛市出現(xiàn)一段時(shí)間之后，股市的投資機(jī)會(huì)同樣值得期待，因?yàn)樵趥猩蠞q末期，資金開(kāi)始騰挪回流進(jìn)入股市，從而推動(dòng)股票上漲。要應(yīng)對(duì)當(dāng)前這樣的市場(chǎng)形勢(shì)，投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置組合時(shí)不僅需注重防守性，還要不失靈活性。“貨幣基金—純債基金及增強(qiáng)收益?zhèn)稹庞脗鸺翱赊D(zhuǎn)債基金”的分步驟投資布局，就是一個(gè)在債市趨勢(shì)性上漲中能夠精耕細(xì)作、把握攻守先機(jī)的戰(zhàn)略規(guī)劃。
在固定收益品種中，貨幣基金作為2011年唯一整體正收益的大類(lèi)基金，A級(jí)基金平均業(yè)績(jī)?yōu)?.48%，B級(jí)基金平均業(yè)績(jī)?yōu)?.69%，其較好收益目前仍具一定可持續(xù)性，可為投資者保全實(shí)力并充當(dāng)現(xiàn)金管理工具。但貨幣基金畢竟缺乏進(jìn)攻性，所以還需逐步轉(zhuǎn)移配置債券基金。
從歷史經(jīng)驗(yàn)看，在通脹和經(jīng)濟(jì)雙降初期，債券市場(chǎng)先于股票市場(chǎng)走好，利率債比信用債表現(xiàn)更好，高等級(jí)信用債比中低等級(jí)信用債表現(xiàn)更好。追求穩(wěn)健的投資者目前可以多投資純債型基金或增強(qiáng)收益?zhèn)?。不過(guò)就未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間看，信用債基金更被市場(chǎng)寄予厚望。國(guó)債等品種自下調(diào)存準(zhǔn)率后收益率呈下行態(tài)勢(shì)，信用債收益率與利率產(chǎn)品利差仍處于歷史高位，從利差收窄角度而言，信用債被增持的想象空間更大。而將來(lái)一旦債市行情向股市行情縱深轉(zhuǎn)移，兼具債性與股性雙重優(yōu)勢(shì)的可轉(zhuǎn)債基金自然成為當(dāng)仁不讓的固定收益投資產(chǎn)品了。
時(shí)下投資者不妨多關(guān)注整體固定收益投資能力突出、投研管理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定且經(jīng)驗(yàn)豐富的基金公司旗下產(chǎn)品，如固定收益投資團(tuán)隊(duì)成員平均從業(yè)年限達(dá)到12年的匯添富基金旗下的信用債基金和可轉(zhuǎn)債基金等，從而強(qiáng)化自己的固定收益戰(zhàn)略投資組合。
（證券時(shí)報(bào)）