先來(lái)算一個(gè)簡(jiǎn)單的數(shù)學(xué)題：假如你有100元的資產(chǎn)，現(xiàn)在縮水至80元，那么你僅僅遭遇了20%的跌幅。但從80元漲回100元需要上漲多少個(gè)百分點(diǎn)呢？萬(wàn)一要是縮水了一半，你只剩50元了，需要上漲多少才能恢復(fù)呢？
答案是25%和100%。也就是說(shuō)每一次的下跌都需要更大幅度的上漲才能彌補(bǔ)，從這個(gè)簡(jiǎn)單的問(wèn)題，我們不難理解為什么高凈值人士的投資組合中偏重固定收益投資。
根據(jù)過(guò)去美林發(fā)布的全球財(cái)富報(bào)告，2010年可投資金額超過(guò)100萬(wàn)美元的高凈值富裕人士的投資組合中，穩(wěn)健的固定收益(加上現(xiàn)金)占其投資50%左右，大于股票的30%，即使是在全球景氣最佳的2007年，固定收益占比44%，仍高過(guò)股票的33%，顯示風(fēng)險(xiǎn)的控制才是高凈值人士關(guān)心的重點(diǎn)。
考慮目前全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩以及可能維持的長(zhǎng)期低利率，債券更應(yīng)該是目前值得關(guān)注的投資品種。
國(guó)際市場(chǎng)上，債券投資的渠道分為債券ETF、債券基金、單一債券，三者各擅勝場(chǎng)。債券ETF最大的好處是費(fèi)用比債券基金低，以老牌ETF發(fā)行公司Vanguard為例，美國(guó)債券ETF系列每年的費(fèi)用率約在0.10%~0.15%之間，Power Share、iShare等公司的新興市場(chǎng)ETF費(fèi)用率大約在0.35%~0.6%之間，比起債券型基金動(dòng)輒0.75%~2%的管理費(fèi)劃算許多，配息自動(dòng)滾入本金，也免除投資人再投資的麻煩。相對(duì)的，債券基金的好處是經(jīng)理人可主動(dòng)調(diào)整操作策略，部分老牌債券基金表現(xiàn)也相當(dāng)優(yōu)異。投資等級(jí)公司債違約率低、信息透明，經(jīng)理人主動(dòng)操作的優(yōu)勢(shì)難以顯現(xiàn)，ETF是相對(duì)較好的投資工具，而高收益?zhèn)蛐屡d市場(chǎng)債券的部分，債券基金在謹(jǐn)慎操作下或可取得超額報(bào)酬，更能避免雞蛋放在同一個(gè)籃子里的風(fēng)險(xiǎn)。
國(guó)內(nèi)債券投資部分，目前銀行的間接融資仍是企業(yè)主要渠道，但隨著資本市場(chǎng)改革的進(jìn)一步深化，直接融資將快速發(fā)展，債券市場(chǎng)將扮演重要角色，更多優(yōu)質(zhì)但是沒(méi)有評(píng)級(jí)的公司債券將會(huì)浮出水面，今年以來(lái)中國(guó)本土的高收益?zhèn)袌?chǎng)也開(kāi)始成形，本地投資人對(duì)這些債券發(fā)行公司掌握程度更勝國(guó)際投資機(jī)構(gòu)，買(mǎi)到價(jià)廉物美的投資標(biāo)的機(jī)會(huì)更高，也是未來(lái)債券投資可以關(guān)注的焦點(diǎn)。
投資債券至少須注意以下風(fēng)險(xiǎn)：
(一)利率風(fēng)險(xiǎn)：全球經(jīng)濟(jì)目前復(fù)蘇乏力，短期央行升息幾率不大，利率風(fēng)險(xiǎn)有限，而投資股票與投資債券思考邏輯最大的不同則是：股票必要通過(guò)價(jià)格上漲而獲利，而債券就算升息導(dǎo)致短期價(jià)格下跌，只要信用無(wú)虞，仍可完整取回本金及應(yīng)收利息，也就是說(shuō)債券的利率風(fēng)險(xiǎn)可以透過(guò)持有到期進(jìn)而消除對(duì)本金產(chǎn)生虧損的威脅。
(二)信用(違約)風(fēng)險(xiǎn)：根據(jù)IMF統(tǒng)計(jì)，2012年發(fā)達(dá)國(guó)家政府財(cái)政赤字達(dá)GDP的6%，整體負(fù)債占GDP比例近100%，相較新興國(guó)家財(cái)政赤字僅1.5%，總負(fù)債為30%，新興國(guó)家基本面已"凌駕"發(fā)達(dá)國(guó)家之上。當(dāng)政府公債利率低至過(guò)去百年來(lái)最低水平，公債投資恐無(wú)利可圖，若以公債投資來(lái)看，發(fā)達(dá)國(guó)家中澳大利亞具AAA評(píng)級(jí)，再加上政府債務(wù)低至10%，應(yīng)為投資首選。
(三)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：美國(guó)整體債券市場(chǎng)流通余額達(dá)36萬(wàn)億美元(GDP的250%)，國(guó)債部分就有16萬(wàn)億，每天平均的成交量高達(dá)9000億美元，是股票市場(chǎng)日均量的9倍，如此高的流動(dòng)性讓它成為全球資金進(jìn)出的第一選擇。
(四)再投資風(fēng)險(xiǎn)：債券價(jià)格雖有望因降息而上升，一但獲利了結(jié)賣(mài)出后，市場(chǎng)上再也找不到相同收益的債券，再投資的收益也將會(huì)隨市場(chǎng)利率下滑而降低。
（來(lái)源：眾祿基金網(wǎng)）