根據(jù)專業(yè)評價(jià)機(jī)構(gòu)提供的業(yè)績排名挑選基金的做法,一直存在著兩種意見:一種認(rèn)為過去并不足以代表未來,僅根據(jù)上一年度的業(yè)績排名選取投資對象的做法不靠譜;另一種則認(rèn)為過去的業(yè)績是評判基金經(jīng)理是否優(yōu)秀的有力證據(jù)。那么,為什么有的基金業(yè)績排名會(huì)大起大落,有的基金卻始終保持相對穩(wěn)定?
基金經(jīng)理同你我一樣,有著各自的投資風(fēng)格,某種投資風(fēng)格形成后,通常很難發(fā)生根本性改變。通過查閱基金投資報(bào)告不難發(fā)現(xiàn),某只躋身2007年度三甲基金的掌門人顯然屬于典型的激進(jìn)型投資風(fēng)格:2007年至2011年三季度保持了超過90%的股票倉位,至2011年四季度才降至73%;反觀在2008年熊市和其后的時(shí)間里始終表現(xiàn)較為出色的某只基金則屬于典型的穩(wěn)健風(fēng)格,不但堅(jiān)持通過精選個(gè)股來把握機(jī)會(huì),而且將股票倉位長期控制在70%左右以規(guī)避市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。眾所周知,2007年是牛市,2008年是熊市,通過分析比較牛熊兩種市場狀態(tài)下三甲基金的特點(diǎn)不難發(fā)現(xiàn),正是不同的投資風(fēng)格導(dǎo)致了其在不同市況下的業(yè)績表現(xiàn)。
縱觀A股市場表現(xiàn),顯然已進(jìn)入了熊市末跌期。末跌期通常有這樣的特點(diǎn):利多利空交替出現(xiàn),導(dǎo)致市場走勢反反復(fù)復(fù),詭異難測;持續(xù)時(shí)間很難預(yù)料,例如發(fā)生在1987年香港市場的那次熊市從頭到尾只有兩個(gè)多月,但上世紀(jì)三十年代美國的那場股災(zāi),從1929年10月24日開始,僅一個(gè)多月就使道指暴跌了48%,主跌期過后,又經(jīng)歷了六次震蕩盤跌,持續(xù)時(shí)間竟長達(dá)五年,股指累計(jì)跌幅達(dá)到90%;股指雖難有突出表現(xiàn),但從來不缺乏中長期反復(fù)震蕩向上的牛股。由此可見,為確保與當(dāng)前以及未來階段市況相匹配,基民應(yīng)依據(jù)熊市年度的基金業(yè)績排名狀況,擇優(yōu)選取穩(wěn)健型投資風(fēng)格的股票基金。
(來源:中國證券報(bào))