近期股市調整不斷，而債市則連續(xù)創(chuàng)出新高，股弱債強的局面再次顯現。專家普遍認為，從未來一年市場來看，震蕩仍是主要特征，投資組合中可以提升債券型基金占比至20%左右。
債市再創(chuàng)新高
好買基金研究中心周報指出，中信標普全債指數從2月下旬以來已連續(xù)15周上漲，指數再次創(chuàng)出年內新高。上周上漲0.06%至1262.20點。從國債和高等級企業(yè)債的收益率曲線的變化來看，短端受到準備金上繳的影響而有所上行，中長端仍較穩(wěn)定，表明目前市場對未來加息的幅度和頻率以及下半年通脹的走勢仍較為樂觀。截止上周五，銀行間市場10年期國債到期收益率為3.84%，與前一周基本持平。上周公開市場到期資金規(guī)模為970億元，回籠量為300億元，實現了670億元的凈投放。對于債市未來的走勢，好買表示仍然維持前期的觀點，較為寬松的資金面和國際大宗商品價格的回落對債市構成正面的支撐，在總體資金面較寬松的情況下股票市場的調整也有利于債市。
德圣基金研究中心報告認為，債券市場至今已經走出十分明顯的小牛行情。隨著資金成本的不斷提升，大型企業(yè)信用債產品發(fā)行加速，債券市場交易活躍。而從全年看，信用債基金有望取得較好收益。就短期市場而言，股票市場的疲軟導致打新收益縮水，而因此投資的債券基金表現不佳，拖累債基整體收益，相對而言，純債基金的避險功能短期更為引人注目。
債基避險能力強
上周漲幅前列的債券型基金是富國天豐1.19%，招商信用0.59%，光大增利收益0.39%，國聯安信心0.30%等。
整體來看，相比股票型基金的大跌，上周債券型基金再次體現出良好的抗風險能力。德圣統(tǒng)計顯示，債券型基金凈值指數上周微跌0.03%，純債型基金凈值指數微跌0.04%，偏債混合型基金凈值指數下跌0.10%。
德圣認為，從未來一年市場來看，震蕩仍是主要特征。在增強型債基外，可以重點關注信用債、可轉債投資為主的基金。目前股票市場震蕩加劇，一定程度印證了債券基金的投資策略，一般穩(wěn)健投資者可以增加債券基金投資比例到20%左右。另外，回避短期風險的投資者不妨關注純債基金。
好買指出，從中長期來看，由于債基的業(yè)績延續(xù)性較股基更強，投資者可配置歷史業(yè)績較好的一些債基。此外，當前企業(yè)債和國債的利差仍處于歷史高位，未來利差縮窄有利于企業(yè)債，投資者可繼續(xù)關注配置企業(yè)債比例較高的債基。此外，當前市場上部分結構型基金的優(yōu)先份額，如國泰估值優(yōu)先、同慶A的年化到期收益率仍處于6%附近，穩(wěn)健型投資者可適當關注。好買建議風險承受能力較強的投資者可積極布局結構型債基的進取份額，如富國匯利B、大成景豐B。
新債基持續(xù)熱賣
自2008年起，債券基金發(fā)行就始終維持在高位，而今年以來更是已成立12只，成立數量與股票基金相同，只是平均規(guī)模略低，為19.12億份。
2只債券基金首募規(guī)模超過30億份，分別是華商穩(wěn)定增利A/C33.38億份和鵬華豐盛債券30.45億份。3只超過20億份，即光大信用添利A/C、招商瑞安進取和工銀四季。2只首募規(guī)模不足10億份，即泰信周期回報和申萬菱信穩(wěn)益寶。
值得一提的是，盡管尚未發(fā)布成立公告，但5月16日、5與18日先后首發(fā)的富國天盈分級債基天盈B和天盈A卻大獲追捧，均一日售罄，同時創(chuàng)下共計80億份首發(fā)規(guī)模的年內最新記錄，遠超50億份的規(guī)模上限，于是不得不啟動比例配售。
而目前在發(fā)的新基金中，債券型就占到8只，如匯添富可轉債A/C、中歐鼎利、建信信用強債、博時裕祥分級、萬家添利分級等。
基金看好債市
長信基金指出，從宏觀經濟分析來看，當債券資產在通脹持續(xù)高漲、貨幣政策緊縮過程中，債券市場也很難出現趨勢性機會，票息仍是債券資產收益主要來源。從央行貨幣政策執(zhí)行的意圖和決心來看，我們認為在通脹水平沒有得到明顯控制的情況下，緊縮貨幣政策仍將持續(xù)，未來仍可能伴隨有利率調整、準備金率及央票利率上行風險，債券收益率曲線上移的風險較大，因此從利率品種來看，應適當選擇短久期債券品種，從而力求規(guī)避利率風險。從利差保護角度來看，對于AAA信用債相對利差可以進行有效定價，AA信用債在考慮相對利差同時，仍需考慮替代類資產收益率水平及供求關系等諸多因素；從信用品種看，短融保護力度較強，高票息信用債或為債券資產配置首選。從可轉債品種選擇來看，轉債價格波動影響因素較為多，主要關注的投資機會包括：把握一級市場申購機會，目前通過股東大會審批發(fā)行的轉債品種較多，可重點關注其中正股資質較好品種的申購價值；從二級市場投資價值來看，一些絕對價格水平和轉股溢價率狀況較低的大盤轉債的投資機會值得關注；而中小盤轉債則應關注正股基本面好轉帶來的投資機會。
中歐基金認為，對于經濟中長期增長并不需要擔憂，政府可以通過放松調控政策來進行調整。但中短期來看，經濟增速向下苗頭已經比較確定，并且會持續(xù)一段時間。當前通脹向上的勢頭已經得到遏制，有些結構性指標已經出現下降。未來利率調控空間不大。數量調控工具可能會比較多地應用，主要是對沖熱錢，這對市場的影響是中性的。同時，市場對于使用匯率工具預期比較強烈，通過人民幣加速升值來緩解通脹壓力，維持緊縮政策。經濟增速較之前下調，通脹維持高位，這種“類滯脹”階段或許會延續(xù)一定時間。目前債券市場正處于底部區(qū)間，繼續(xù)下跌空間有限，目前反而是較好建倉時期。未來可能進入“小衰退”經濟階段，債市或已進入小牛市。
來源：金融投資報