[ 鄒昱認(rèn)為：“從2008年債券供應(yīng)就開始放量。在國家政策鼓勵(lì)債券市場發(fā)展的背景下，未來幾年通過債券市場的融資將會(huì)不斷地放大。而債券供給將增大，相反資金面不如之前樂觀，如果未來有突發(fā)性的事件可能會(huì)導(dǎo)致債券市場由資金充裕，變?yōu)橘Y金短缺 ]
近日，富國基金旗下一只分級(jí)債基由于超過募集上限，不得不啟動(dòng)按比例配售?；馃岬膫l(fā)行是暗示了債券市場的進(jìn)入良機(jī)，或者是債券市場的好時(shí)光已經(jīng)過去？
債基發(fā)行大熱
富國基金公告稱，其旗下分級(jí)債券型基金中的保守型富國天盈A，截至5月18日，募集了近70億元，并于19日結(jié)束募集。由于超過了募集上限，富國天盈A將啟動(dòng)比例配售。
在5月17日提前結(jié)束募集的激進(jìn)型份額富國天盈B的募集額為10億元左右。也就是說，分級(jí)債券型基金富國天盈募集的總份額接近80億份，創(chuàng)下了今年以來基金發(fā)行募集份額的新高。
據(jù)財(cái)匯數(shù)據(jù)，截至5月19日，正在發(fā)行的基金共有33只，其中債券型基金有15只，約占全部正在發(fā)行基金的45.5%。5月以來成立的基金共18只，其中債基6只，占比為33%；6只債基總份額為1020042萬份，相當(dāng)于該時(shí)段成立基金總份額的33.9%。
除了債基發(fā)行熱外，一些基金公司也在二季度自購債基，并賣出股基。
光大保德信基金近日宣布贖回了光大保德信中小盤基金3000萬份，贖回費(fèi)率為0.2%。
基金自購行為一直被認(rèn)為是市場的風(fēng)向標(biāo)，二季度以來，A股市場累計(jì)下跌15個(gè)交易日，基金公司自購行為頗顯謹(jǐn)慎，一方面積極申購債券基金，另一方面也贖回了股票方向基金。
某業(yè)內(nèi)人士在接受第一財(cái)經(jīng)日報(bào)《財(cái)商》記者采訪時(shí)表示：“基金自購債基，說明了相對于股票市場，基金公司更看好債券市場?！?/P>
2月以來債市回暖
從基金業(yè)績來看，今年以來債券型基金業(yè)績表現(xiàn)的確優(yōu)于股票型基金。
“今年以來債基的收益的確好于股基，尤其是2月份以來，由于債券市場開始轉(zhuǎn)暖，債券型基金的表現(xiàn)都不錯(cuò)?！焙觅I基金研究員葛軼強(qiáng)告訴記者。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年以來截至5月18日，在327只股票型基金（按照Wind資訊分類）中，僅有63只基金獲得正收益，而虧損的基金高達(dá)264只，占比為80.73%，最高虧損高達(dá)17.23%；在167只混合型基金中，僅有14只基金獲得正收益，虧損的基金則高達(dá)153只，占比91.62%，最高虧損高達(dá)13.63%。
而債基收益明顯高于偏股型基金。Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，在155只債券型基金中，虧損的基金共有66只。其中收益率最高的基金其收益率為3.22%，而收益最低的債券基金則虧損了4.38%。2月之后，虧損的債基數(shù)量減少為11只。
“1月份債券型基金表現(xiàn)并不好。主要原因是去年11月央行加息以來，債市有大幅度的調(diào)整。加上1月份股票市場的調(diào)整和新股的破發(fā)，連累了債基的業(yè)績。但是在2月以來股市債市開始雙雙轉(zhuǎn)暖?！备疠W強(qiáng)補(bǔ)充道，“這一方面緣于央行收緊信貸政策，各銀行在信貸緊縮的背景下配置債券的動(dòng)力開始增強(qiáng)；另一方面是由于判斷今年通脹壓力前高后低，很多基金業(yè)開始布局債券市場，導(dǎo)致債券市場出現(xiàn)一輪行情。尤其是一些高收益的地方債和企業(yè)債出現(xiàn)較好的收益。” 除了債券市場轉(zhuǎn)暖以外，業(yè)內(nèi)人士表示債基的發(fā)行熱也與證監(jiān)會(huì)的基金審批制度有關(guān)。
債券基金今年的集中發(fā)行，一方面與證監(jiān)會(huì)開通6條基金審批通道（股基、QDII基金、債基、指基、創(chuàng)新基金、專戶產(chǎn)品）相關(guān)，為鼓勵(lì)基金產(chǎn)品創(chuàng)新，監(jiān)管部門啟動(dòng)多條產(chǎn)品審批通道，以縮短審批時(shí)間，從而降低創(chuàng)新的時(shí)間成本。另一方面則是和股市低迷收益不佳，從而股基發(fā)行困難相關(guān)。
“特別是那些創(chuàng)新型的債券型基金由于審批較快，所以近期多家基金公司都發(fā)行了分級(jí)式債券基金?！睖夏硞鸾?jīng)理告訴記者。
債券投資進(jìn)場良機(jī)？
大量基金大舉進(jìn)入債市，透露的信號(hào)是債券市場進(jìn)場良機(jī)顯現(xiàn)還是應(yīng)該被作為資金過度樂觀的反向指標(biāo)？
看好未來債券市場的觀點(diǎn)認(rèn)為，目前處于加息末期，利好債券市場。
正在發(fā)行的匯添富可轉(zhuǎn)債基金經(jīng)理王玨池在接受記者電郵采訪時(shí)表示看好下半年債市的走勢。
“一方面，3月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比增長5.4%，創(chuàng)下32個(gè)月來新高，因此迫使政府不得不多次動(dòng)用準(zhǔn)備金率、利率等工具來控制通脹，政策調(diào)控的力度暫時(shí)不會(huì)放松。但是另一方面，緊縮政策的持續(xù)實(shí)施會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長放緩，政府出于不過度傷害經(jīng)濟(jì)的考慮，在上半年通過1~2次加息使通脹得到控制后，下半年很可能會(huì)放松政策調(diào)控的力度。在政策前緊后松的背景下，債市也就可能走出前低后高的走勢?！蓖醌k池表示。
但也有市場人士認(rèn)為，未來持續(xù)增加的債券供應(yīng)量可能給債券收益蒙上陰影。
萬家添利分級(jí)債券型擬任基金經(jīng)理鄒昱告訴記者：“短期內(nèi)我們對債券市場應(yīng)該更加謹(jǐn)慎?！编u昱認(rèn)為從2008年債券供應(yīng)就開始放量。在國家政策鼓勵(lì)債券市場發(fā)展的背景下，未來幾年通過債券市場的融資將會(huì)不斷地放大。而債券供給將增大，相反資金面不如之前樂觀，如果未來有突發(fā)性的事件可能會(huì)導(dǎo)致債券市場由資金充裕，變?yōu)橘Y金短缺。
“之前之所以債券市場表現(xiàn)較好，是因?yàn)槭袌錾系牧鲃?dòng)性非常旺盛，但是之后央行還會(huì)繼續(xù)回籠，未來不排除加息或者是上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能。對收益率的影響偏負(fù)面。另外，下半年央票到期量會(huì)持續(xù)下降，未來會(huì)比現(xiàn)在的情況更差。總之對投資者來說倉位不宜過重，久期也不應(yīng)該過長?！编u昱補(bǔ)充道。
葛軼強(qiáng)認(rèn)為：“企業(yè)債和國債的利差從歷史來看還是處于高位，所以安全墊仍然存在。從基本面上說，一方面是市場預(yù)期下半年的通脹壓力會(huì)減輕，而同時(shí)信貸緊縮的政策不會(huì)改變，所以銀行的債券配置需求仍然存在。” 對于那些購買債券基金的個(gè)人投資者，往往是更追求穩(wěn)定收益，每年有個(gè)8%~10%，就行了。就去年來看，中上水平的債券型基金都能夠達(dá)到。
另外，還有業(yè)內(nèi)人士指出，由于基金審批需要一定期限，目前發(fā)行的債基很可能錯(cuò)過了債券投資的最佳時(shí)機(jī)。
一位基金經(jīng)理告訴記者：“目前配置債券的時(shí)機(jī)肯定不如幾個(gè)月之前?；鸸緢?bào)批基金需要一定周期。基金公司會(huì)在債券市場走好的時(shí)候申請產(chǎn)品，但是由于報(bào)批需要一定的周期，所以產(chǎn)品發(fā)出往往比較滯后。在這段過程中二級(jí)市場收益率已經(jīng)有所下跌?！辈贿^該基金經(jīng)理補(bǔ)充道：“但是從較長的歷史階段來看，應(yīng)該處于比較中等的機(jī)會(huì)?！?/P>
來源：第一財(cái)經(jīng)日報(bào)